回顧上週，恒指全周升753點，收報24284點；國指升235點，收報8762點；上證指數升64點，收報3424點。

建滔積層板（1888.HK）

 (筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

恆指走勢進一步轉強，金融股帶動大市氣氛，或能進一步挑戰25000點。但投資者需要慎防炒作銀行、券商和保險等金融板塊是“水尾”的表現。指數要進一步上攻的話，或者需要更多科技股和消費股的參與。美股方面，短期內氣氛仍然炙熱，英偉達股東大會提升投資者對半導體行業的未來的業績預期，科技股繼續帶動美股上漲。暫時市場對於宏觀方面的因素未有太大的反應。

建滔積層板（1888.HK）作為全球主要的覆銅面板供應商，長年專注於電子材料領域，其產品廣泛應用於消費電子、汽車電子、通訊設備與工業控制等行業。隨著生成式AI、電動車與智能裝置的興起，電子產品對高性能覆銅面板的需求不斷擴大，帶動公司訂單穩步增長。根據公司2024年底公布的財報，全年營業收入達185.4億港元，按年上升10.7%。同期淨利潤錄得13.3億港元，增幅超過四成，反映電子產業復甦下的經營效益提升。

值得注意的是，儘管建滔積層板的毛利率約為8.96%，相對行業水平偏低，但公司透過垂直整合的經營模式與成熟的成本控制措施，維持了穩定的獲利表現。其主要客戶群具長期合作關係，帶來穩定的訂單需求。此外，公司營運現金流亦表現穩健，全年錄得27.1億港元，自由現金流充裕，總現金儲備達34.6億港元，負債比率僅約21.3%，體現出良好的財務結構與風險管理能力。

估值方面，截至2025年6月，建滔積層板的市盈率約為22.1倍，股息率為3.33%，派息比率達51.8%。相較於部分同業，該估值區間仍具吸引力，對於偏好中長線、重視防守型資產配置的投資者而言，建滔積層板可視為一個穩健選項。整體而言，雖然公司不屬於高速增長型企業，但其在電子材料供應鏈中扮演著穩定而關鍵的角色，並具備應對市場波動的能力。若電子行業延續成長趨勢，公司可望進一步受惠，鞏固其市場地位與獲利基礎。