回顾上周，恒指全周升753点，收报24284点；国指升235点，收报8762点；上证指数升64点，收报3424点。

建滔积层板（1888.HK）

 (笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

恒指走势进一步转强，金融股带动大市气氛，或能进一步挑战25000点。但投资者需要慎防炒作银行、券商和保险等金融板块是“水尾”的表现。指数要进一步上攻的话，或者需要更多科技股和消费股的参与。美股方面，短期内气氛仍然炙热，英伟达股东大会提升投资者对半导体行业的未来的业绩预期，科技股继续带动美股上涨。暂时市场对于宏观方面的因素未有太大的反应。

建滔积层板（1888.HK）作为全球主要的覆铜面板供货商，长年专注于电子材料领域，其产品广泛应用于消费电子、汽车电子、通讯设备与工业控制等行业。随着生成式AI、电动车与智能装置的兴起，电子产品对高性能覆铜面板的需求不断扩大，带动公司订单稳步增长。根据公司2024年底公布的财报，全年营业收入达185.4亿港元，按年上升10.7%。同期净利润录得13.3亿港元，增幅超过四成，反映电子产业复苏下的经营效益提升。

值得注意的是，尽管建滔积层板的毛利率约为8.96%，相对行业水平偏低，但公司透过垂直整合的经营模式与成熟的成本控制措施，维持了稳定的获利表现。其主要客户群具长期合作关系，带来稳定的订单需求。此外，公司营运现金流亦表现稳健，全年录得27.1亿港元，自由现金流充裕，总现金储备达34.6亿港元，负债比率仅约21.3%，体现出良好的财务结构与风险管理能力。

估值方面，截至2025年6月，建滔积层板的市盈率约为22.1倍，股息率为3.33%，派息比率达51.8%。相较于部分同业，该估值区间仍具吸引力，对于偏好中长线、重视防守型资产配置的投资者而言，建滔积层板可视为一个稳健选项。整体而言，虽然公司不属于高速增长型企业，但其在电子材料供应链中扮演着稳定而关键的角色，并具备应对市场波动的能力。若电子行业延续成长趋势，公司可望进一步受惠，巩固其市场地位与获利基础。