【外圍波動 高息股受捧】

回顧上週行情，上週恒指全周跌269點，收報22849點；國指跌96點，收報8420點；上證指數升6點，收報3342點。

數據方面，中國將會公佈一季度GDP，工業生產指數。美國將會公佈零售銷售數據。

美國總統特朗普簽署行政命令，實施對等關稅政策，對貿易夥伴設立10%的最低基準關稅，並對某些國家徵收更高的關稅。特朗普近乎不計後果的關稅政策引發市場擔憂，與1930年代經濟大蕭條的情況相提並論。當時在任的胡佛總統的《斯姆特—霍利關稅法案》被認為加劇了全球貿易萎縮和經濟危機。如今，全球股市資金流向防守型股份，投資者需採取保守策略，避免高估值和科技股的風險。預料美股短期走勢將會繼續偏弱。

港股方面，因為清明節假期關係星期五休市，剛好避過一劫。但恆生指數於美國上市的adr星期五晚也跟隨外圍急跌超過1300點。預料短期港股的走勢會比美股好，高息股將會有較強的防守力。歐洲股市相對美國受到的影響也較少。

股份方面，中國神華（1088.HK）作為中國最大的煤炭生產商，憑藉其穩定的業務基礎和多元化的業務模式，繼續在市場中保持領先地位。該公司業務涵蓋煤炭生產、電力生產、鐵路運輸及港口運營等領域，形成了完整的產業鏈，為其業績提供了穩定的支撐。

2024年公司的淨利潤可能因煤炭價格下跌而同比下降個位數百分比。而這家中國最大的煤炭生產商去年淨利潤下降2.6%，煤炭平均價格下跌3%，銷售量小幅倒退1.4%。2024年的營運利潤率相對2023年將會小幅度下降。由於不需要大額資本開支，神華2025年維持高派息的機率很高。

神華的2024年煤炭銷售量增長2%，其中購買並在沿海地區高價出售的貿易煤增加了5%，自產煤增長了0.8%。2024年的營運利潤率可能稍微下降，反映了煤炭價格下降的影響。但神華擁有電力業務，而煤炭價格下降將會降低電力業務的經營成本。因此煤炭價格下跌對公司經營壓力影響較少。

估值方面，中國神華現時估值10倍預測市盈率，股息率達到6.7厘，估值合理，加上股息提供防守性，投資者可以多加留意。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

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