【外围波动 高息股受捧】

回顾上周行情，上周恒指全周跌269点，收报22849点；国指跌96点，收报8420点；上证指数升6点，收报3342点。

数据方面，中国将会公布一季度GDP，工业生产指数。美国将会公布零售销售数据。

美国总统特朗普签署行政命令，实施对等关税政策，对贸易伙伴设立10%的最低基准关税，并对某些国家征收更高的关税。特朗普近乎不计后果的关税政策引发市场担忧，与1930年代经济大萧条的情况相提并论。当时在任的胡佛总统的《斯姆特—霍利关税法案》被认为加剧了全球贸易萎缩和经济危机。如今，全球股市资金流向防守型股份，投资者需采取保守策略，避免高估值和科技股的风险。预料美股短期走势将会继续偏弱。

港股方面，因为清明节假期关系星期五休市，刚好避过一劫。但恒生指数于美国上市的adr星期五晚也跟随外围急跌超过1300点。预料短期港股的走势会比美股好，高息股将会有较强的防守力。欧洲股市相对美国受到的影响也较少。

股份方面，中国神华（1088.HK）作为中国最大的煤炭生产商，凭借其稳定的业务基础和多元化的业务模式，继续在市场中保持领先地位。该公司业务涵盖煤炭生产、电力生产、铁路运输及港口运营等领域，形成了完整的产业链，为其业绩提供了稳定的支撑。

2024年公司的净利润可能因煤炭价格下跌而同比下降个位数百分比。而这家中国最大的煤炭生产商去年净利润下降2.6%，煤炭平均价格下跌3%，销售量小幅倒退1.4%。2024年的营运利润率相对2023年将会小幅度下降。由于不需要大额资本开支，神华2025年维持高派息的机率很高。

神华的2024年煤炭销售量增长2%，其中购买并在沿海地区高价出售的贸易煤增加了5%，自产煤增长了0.8%。2024年的营运利润率可能稍微下降，反映了煤炭价格下降的影响。但神华拥有电力业务，而煤炭价格下降将会降低电力业务的经营成本。因此煤炭价格下跌对公司经营压力影响较少。

估值方面，中国神华现时估值10倍预测市盈率，股息率达到6.7厘，估值合理，加上股息提供防守性，投资者可以多加留意。

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

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