回顧上週行情，上週恒指全周升1289點，收報24231點；國指升496點，收報8914點；上證指數升51點，收報3372點。

安踏體育（2020 HK）

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士 （筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。）

恆指表現繼續强橫，科技股繼續帶動大盤進行價值重估。指數短線的支撐位上移至23800點。以全球的角度來看，資金繼續從美國的科技股流出，在環球市場上面尋找估值較低的標的。因此最近歐洲和中國股市，因為此前落後太多，而出現一定的價值重估。持續多久誰也不知道，仍需看美國政府對各地的關稅政策和地緣政治局勢變化而定。

安踏體育的品牌策略和市場定位也為其股價提供了有力支撐。公司的核心品牌安踏和Fila在市場上表現出色，特別是安踏品牌通過推出更多新子品牌來推動增長，例如在美國上市的公司亞馬芬體育（AS）是由安踏體育主要持股的體育公司。亞馬芬主營以Solomon為主戶外運動用品，近年飛速增長。此外，安踏體育還加強了海外業務擴張，雖然處於初期階段，但這一策略有望在未來為公司帶來更多的市場份額和盈利增長。

業績方面，公司2024年上半年收入達到337.4億元人民幣，增長13.8%。其中安踏品牌仍然佔公司較大比重，應收達到160億元人民幣。經營利潤率達到25.7%，顯示即使行業在降價促銷的趨勢當中，公司仍然能夠透過控制成本達到高於行業平均水平的利潤率。公司平均存貨周轉日期為114天，同比減少10天。顯示公司庫存積壓問題繼續有改善。

市場對安踏體育未來發展的預期也推動了其股價上升。根據彭博的一致預期，安踏體育2025年的市盈率為19倍，估值合理。市場對公司未來盈利增長持樂觀態度，投資者可以多加留意。