回顾上周行情，上周恒指全周升1289点，收报24231点；国指升496点，收报8914点；上证指数升51点，收报3372点。

安踏体育（2020 HK）

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士 （笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。）

恒指表现继续强横，科技股继续带动大盘进行价值重估。指数短线的支撑位上移至23800点。以全球的角度来看，资金继续从美国的科技股流出，在环球市场上面寻找估值较低的目标。因此最近欧洲和中国股市，因为此前落后太多，而出现一定的价值重估。持续多久谁也不知道，仍需看美国政府对各地的关税政策和地缘政治局势变化而定。

安踏体育的品牌策略和市场定位也为其股价提供了有力支撑。公司的核心品牌安踏和Fila在市场上表现出色，特别是安踏品牌通过推出更多新子品牌来推动增长，例如在美国上市的公司亚马芬体育（AS）是由安踏体育主要持股的体育公司。亚马芬主营以Solomon为主户外运动用品，近年飞速增长。此外，安踏体育还加强了海外业务扩张，虽然处于初期阶段，但这一策略有望在未来为公司带来更多的市场份额和盈利增长。

业绩方面，公司2024年上半年收入达到337.4亿元人民币，增长13.8%。其中安踏品牌仍然占公司较大比重，应收达到160亿元人民币。经营利润率达到25.7%，显示即使行业在降价促销的趋势当中，公司仍然能够透过控制成本达到高于行业平均水平的利润率。公司平均存货周转日期为114天，同比减少10天。显示公司库存积压问题继续有改善。

市场对安踏体育未来发展的预期也推动了其股价上升。根据彭博的一致预期，安踏体育2025年的市盈率为19倍，估值合理。市场对公司未来盈利增长持乐观态度，投资者可以多加留意。