隨著全球經濟持續動盪，加上高利率環境未來仍將延續，歐洲金融股正展現出難得的穩健魅力。根據彭博行業研究最新公布的《2025歐洲人壽保險展望》報告，隨著IFRS 17/9新會計準則平順推行，歐洲保險公司愈發能夠實現盈餘穩定與預測性增強，從而有效降低市場波動對業績的衝擊。這使得包括Allianz、Axa、Generali及Zurich等歐洲巨頭在內的公司，不僅在2024年的業績表現上超出市場預期，更在分紅、回購及償付能力方面大幅改善，為投資者帶來更為穩健的長期回報。

在高利率背景下，歐洲主要市場如德國、法國和英國的十年期主權收益率均處於較高水平，這為保險公司帶來更優質的投資收益。尤其是固定收益產品的表現，由於利率上升使資產回報改善，不僅提升了利潤率，更為保險業務的新單成交提供了有力支撐。同時，部分公司在大額年金業務方面亦表現亮眼，有望進一步推動未來業績增長。

歐洲金融巨頭正積極調整投資組合，降低對股市波動的依賴，將資產配置拓展至房地產、私募股權以及其他非上市資產。這種多元化策略不僅分散了市場風險，也為企業償付能力加碼，即使面對全球貿易摩擦及政治不確定性，也能保持平穩運行。事實上，市場數據顯示歐洲保險股近期表現優於大盤，其估值回升和穩定股息亦非常吸引投資者。

新會計制度的落實、較高的投資收益以及積極的資產配置，均穩住了歐洲金融股得基本面。雖然全球經濟前景仍帶有不確定性，但歐洲金融板塊由於利率環境的利好加上和國際貿易無關，將可能是關稅戰開打之後的贏家。

《南華金融集團研究部副總監　莫灝楠》

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