随着全球经济持续动荡，加上高利率环境未来仍将延续，欧洲金融股正展现出难得的稳健魅力。根据彭博行业研究最新公布的《2025欧洲人寿保险展望》报告，随着IFRS 17/9新会计准则平顺推行，欧洲保险公司愈发能够实现盈余稳定与预测性增强，从而有效降低市场波动对业绩的冲击。这使得包括Allianz、Axa、Generali及Zurich等欧洲巨头在内的公司，不仅在2024年的业绩表现上超出市场预期，更在分红、回购及偿付能力方面大幅改善，为投资者带来更为稳健的长期回报。

在高利率背景下，欧洲主要市场如德国、法国和英国的十年期主权收益率均处于较高水平，这为保险公司带来更优质的投资收益。尤其是固定收益产品的表现，由于利率上升使资产回报改善，不仅提升了利润率，更为保险业务的新单成交提供了有力支撑。同时，部分公司在大额年金业务方面亦表现亮眼，有望进一步推动未来业绩增长。

欧洲金融巨头正积极调整投资组合，降低对股市波动的依赖，将资产配置拓展至房地产、私募股权以及其他非上市资产。这种多元化策略不仅分散了市场风险，也为企业偿付能力加码，即使面对全球贸易摩擦及政治不确定性，也能保持平稳运行。事实上，市场数据显示欧洲保险股近期表现优于大盘，其估值回升和稳定股息亦非常吸引投资者。

新会计制度的落实、较高的投资收益以及积极的资产配置，均稳住了欧洲金融股得基本面。虽然全球经济前景仍带有不确定性，但欧洲金融板块由于利率环境的利好加上和国际贸易无关，将可能是关税战开打之后的赢家。

《南华金融集团研究部副总监　莫灏楠》

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