回顧上週，恒指全周升908點，收報21133點；國指升401點，收報7784點；上證指數升53點，收報3303點。

比亞迪電子（285 HK）

本週美國將會公佈CPI、首次申領失業金人數和零售銷售。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

恆指繼續受到追捧，指數站穩在21000點關口以上收盤。市場主要受到Deepseek AI概念支持。陆续有不少的上市公司，公布旗下的软件开始集成Deepseek，賦能产品升级，导致SaaS类型股份有资金流入。笔者认为Deepseek的确有可能令中國科技股板块追落后。但參考美股兩年前的行情，AI賦能或許並沒有那麼快出現，軟件公司需要一段較長的投資時期才能夠有足夠硬件支持AI賦能。因此第一輪的投資期應該是以硬件類股份的業績表現跑贏軟件股的。這個和當初AI大爆發，淘金潮賣鏟子的先發財的道理一樣，英偉達（NVDA）成為了大贏家。第一輪的AI爆發期將會存在不少空有AI概念，但沒有實際業績支撐的公司，因此選股方面尤為重要，必須分辨清楚誰有持續性的業績增長，誰只是虛火。

股份方面，比亞迪電子是筆者認為在AI浪潮中能夠吃到第一波紅利的中國公司。比亞迪電子的業務涵蓋多元化的市場領域，包括智能手機、平板電腦、新能源汽車、戶用儲能、智能家居、遊戲硬件、無人機、AI服務器、3D打印機、物聯網、機器人、通信設備等。雖然較多屬於毛利較低的整機、代工和零部件製造行業，但是業務範圍遍佈AI賦能的大部分熱門細分行業。AI崛起也會引發機器人、無人駕駛、伺服器等不同細分領域的增長，而比亞迪電子早就在這些領域裡面佈局。而且公司是行內絕對的硬件龍頭，國內的互聯網公司增加資本開支投資AI產業的話，訂單將會直接受惠國內的AI伺服器產業鏈。

公司2024年上半年銷售額同比增長接近40%，雖然因為三費率上升和毛利率下降而導致盈利增速放緩，但在相關產業鏈而言已屬大幅跑贏。其餘專注手機設備的股份調整幅度相對比亞迪電子要深不少。

估值方面，預測公司2025年市盈率為18倍左右，仍然有一定的上升空間，投資者可以多加留意。