回顾上周，恒指全周升908点，收报21133点；国指升401点，收报7784点；上证指数升53点，收报3303点。

比亚迪电子（285 HK）

本周美国将会公布CPI、首次申领失业金人数和零售销售。

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

恒指继续受到追捧，指数站稳在21000点关口以上收盘。市场主要受到Deepseek AI概念支持。陆续有不少的上市公司，公布旗下的软件开始集成Deepseek，赋能产品升级，导致SaaS类型股份有资金流入。笔者认为Deepseek的确有可能令中国科技股板块追落后。但参考美股两年前的行情，AI赋能或许并没有那么快出现，软件公司需要一段较长的投资时期才能够有足够硬件支持AI赋能。因此第一轮的投资期应该是以硬件类股份的业绩表现跑赢软件股的。这个和当初AI大爆发，淘金潮卖铲子的先发财的道理一样，英伟达（NVDA）成为了大赢家。第一轮的AI爆发期将会存在不少空有AI概念，但没有实际业绩支撑的公司，因此选股方面尤为重要，必须分辨清楚谁有持续性的业绩增长，谁只是虚火。

股份方面，比亚迪电子是笔者认为在AI浪潮中能够吃到第一波红利的中国公司。比亚迪电子的业务涵盖多元化的市场领域，包括智能手机、平板计算机、新能源汽车、户用储能、智能家居、游戏硬件、无人机、AI服务器、3D打印机、物联网、机器人、通信设备等。虽然较多属于毛利较低的整机、代工和零部件制造行业，但是业务范围遍布AI赋能的大部分热门细分行业。AI崛起也会引发机器人、无人驾驶、服务器等不同细分领域的增长，而比亚迪电子早就在这些领域里面布局。而且公司是行内绝对的硬件龙头，国内的互联网公司增加资本开支投资AI产业的话，订单将会直接受惠国内的AI服务器产业链。

公司2024年上半年销售额同比增长接近40%，虽然因为三费率上升和毛利率下降而导致盈利增速放缓，但在相关产业链而言已属大幅跑赢。其余专注手机设备的股份调整幅度相对比亚迪电子要深不少。

估值方面，预测公司2025年市盈率为18倍左右，仍然有一定的上升空间，投资者可以多加留意。