回顧上週，恒指全周升487點，收報18963點；國指升171點，收報6718點；上證指數升49點，收報3154點。

本週美國將會公佈PPI、CPI和核心CPI、零售銷售和原油庫存等數據。香港下週三為佛誕假期。

恆安國際（1044 HK）

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

筆者下筆之時，恆指大升接近400點，仿佛牛市重臨一般。中資金融股、石油股等高息股板塊大升特升。就一隻建設銀行（939）就大升逾6%，帶動恆指走強。中央政府正在考慮取消「港股通」的20%股息稅。自「港股通」開始運作以來，內地的股民購買港股需要支付20%的股息稅。特別是在近年經濟放緩的情況下，許多股民希望能收取穩定股息，但A股因為人民幣無風險利率較低，導致高息股相對港股選擇較少，相比之下，港股高息股供應豐富，預計香港股市的高息股可能會迎來一波價值重估。

恆安國際正巧也是估值水平較低的一家公司。集團近期的財務表現出強大的穩定性。集團的淨負債比率已經降至負26.4%，而負債比率也有顯著的改善至約69.8%。這主要是因為集團減少了使用金融工具套利的活動，對營運方面影響較低。集團現在處於淨現金狀況，淨現金達到超過人民幣50.0億元。強大的現金流表現使集團有能力應對突發情況。

今年集團的年產能達到了約147萬噸。為了滿足銷售增長的需求，集團計劃在2024年在湖南、湖北和廣東等地逐步增加產能。下半年，原材料價格的回落導致行業市場的促銷活動和價格競爭加劇。這對集團的利潤產生了壓力。儘管如此，集團仍然保持樂觀。管理層預料單價將會保持平穩，不會過多的促銷產品，有助維持現時的毛利率水平。

估值方面，現時2025年的預測市盈率為9.5倍，以管理層的口吻預測全年年度股息將不會低於人民幣1.40元，股息率接近5厘。以消費品公司來說，估值合理偏低，投資者可以多作留意。