筆者下筆之時正值2023年的最後一個交易日，港股累計全年下跌2734點，表現遠低於亞洲其他地區的股市。其中日本和台灣股市大升28%和27%。大家除了關注估值低殘的中港股市之外，也可以留意下最近勢頭強勁的亞太區其他股市。

近日，一股強烈的寒潮席捲了國內大部分地區，其影響之廣泛令人矚目。不僅北方的多地氣溫驟降，接近了歷史同期的最低極值，甚至部分南方地區的氣溫也降至零攝氏度以下，這種南北同時受寒的現象相當罕見。

由於這種持續的低溫天氣，從上周開始，多地的電力負荷已經創下了冬季歷史新高。這也標志著能源供應進入關鍵時期。為了滿足廣大民眾在嚴寒中的取暖需求，電煤的消費量也隨之加速上揚。

在這種背景下，煤炭板塊持續強勢。而筆者認為中國神華或許是一個不錯的選擇。中國神華的經營模式以煤炭開採和煤化工為主導，同時涵蓋了發電、鐵路、港口、航運等多個領域。 公司通過一體化經營模式，實現了從煤炭開採、運輸到銷售的全鏈條覆蓋，有效降低了運營成本，提高了市場競爭力。加上公司有發電業務，主要為火電。因此若煤炭價格出現下跌，公司仍然能維持較高的盈利基數，相對其他純粹為煤礦開採的公司更穩定。 

營收方面，彭博預期中國神華2023年全年收入達到3410億元（人民幣，下同）同比倒退2%。毛利方面，預期同比倒退6.2%達到1106億元。淨利潤方面為645億元，同比倒退11.6%。

雖然因為煤炭價格小幅度回撤造成盈利倒退，但因為煤炭相對仍然處於較高的基數，因此煤炭企業仍然能夠維持一定的利潤水平。估值來說，公司現時的估值為6.6倍市盈率，雖然高於5年均值，但因為盈利基數有改善，因此估值回復至較高水平也屬於合理。另外，公司現時對應的股息率為9.1%，處於過往五年均值附近，較高的股息率也對於注重現金流的投資者來說較為吸引。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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