笔者下笔之时正值2023年的最后一个交易日，港股累计全年下跌2734点，表现远低于亚洲其他地区的股市。其中日本和台湾股市大升28%和27%。大家除了关注估值低残的中港股市之外，也可以留意下最近势头强劲的亚太区其他股市。

近日，一股强烈的寒潮席卷了国内大部分地区，其影响之广泛令人瞩目。不仅北方的多地气温骤降，接近了历史同期的最低极值，甚至部分南方地区的气温也降至零摄氏度以下，这种南北同时受寒的现象相当罕见。

由于这种持续的低温天气，从上周开始，多地的电力负荷已经创下了冬季历史新高。这也标志着能源供应进入关键时期。为了满足广大民众在严寒中的取暖需求，电煤的消费量也随之加速上扬。

在这种背景下，煤炭板块持续强势。而笔者认为中国神华或许是一个不错的选择。中国神华的经营模式以煤炭开采和煤化工为主导，同时涵盖了发电、铁路、港口、航运等多个领域。 公司通过一体化经营模式，实现了从煤炭开采、运输到销售的全链条覆盖，有效降低了运营成本，提高了市场竞争力。加上公司有发电业务，主要为火电。因此若煤炭价格出现下跌，公司仍然能维持较高的盈利基数，相对其他纯粹为煤矿开采的公司更稳定。 

营收方面，彭博预期中国神华2023年全年收入达到3410亿元（人民币，下同）同比倒退2%。毛利方面，预期同比倒退6.2%达到1106亿元。净利润方面为645亿元，同比倒退11.6%。

虽然因为煤炭价格小幅度回撤造成盈利倒退，但因为煤炭相对仍然处于较高的基数，因此煤炭企业仍然能够维持一定的利润水平。估值来说，公司现时的估值为6.6倍市盈率，虽然高于5年均值，但因为盈利基数有改善，因此估值回复至较高水平也属于合理。另外，公司现时对应的股息率为9.1%，处于过往五年均值附近，较高的股息率也对于注重现金流的投资者来说较为吸引。

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥 (CE：AAA815)–香港证监会持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一个交易日刊载

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