華能國際電力(902 HK)上半年燃料成本下跌，盈利大增58%

隨國內疫情有效控制，各行業復工復産進度加快，集團2020年次季發電量縮小首季電量下降幅度，發電量按年增3.7%至949.49億千瓦時，售電量按年增5.4%至914.73億千瓦時。下半年國家電力改革加快推進，將全面放開一般工商業電價，落實可再生能源消納責任，加快現貨試點等政策的推進。集團將積極參與國家及公司所在地電力市場建設，鞏固、擴大市場份額。截至6月底，集團可控發電裝機容量為10.8萬兆瓦，權益發電裝機容量為9.5萬兆瓦，清潔能源裝機佔比達到18.16%。集團2020上半年盈利為54.4億元（人民幣，下同），按年增58.1%，主要受惠於期內營業成本按年下跌8.9%。上半年煤炭價格下行，反映環渤海地區港口動力煤價格水平的CCI5500指數平均值為540元每噸，按年跌70元每噸。集團標煤採購單價大幅下降，境內電廠全年售電單位燃料成本按年跌7.7%至206.5元每千千瓦時。集團預計下半年煤炭供應總體平穩，價格將小幅震盪運行，未來將繼續加大資源開發力度，爭取鐵路運力支持，繼續做優進口煤，嚴格控制燃料采購成本。市場預期集團2020年年盈利為48.7億元，上半年已超料會上調。2021年調整後盈利增7%至70.8億元；預測市盈率為7.6倍，低於過去兩年均值9.5倍，預測周息率爲7.2%。

(資料來源:港交所、彭博)

 

權益披露：
分析員鄧雪嫣(CE:BOL101)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動，亦沒有在過去12個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。

重要說明：本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。本刊物批准在英國由南華證券（英國）有限公司分派。南華證券（英國）有限公司為一間獲英國金融市場行為局批准和受該局監管的公司。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。