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長和翻身黃金機會
2017.04.20 Thursday PM5:20
《資本壹週》598期(2017年4月20日)
－假如葵涌貨櫃碼頭用來起樓，隨時可建30萬個住宅。
－當中，長和與九倉可成為大贏家，前者更是一鋪翻身。
－民主黨主席提議的大和解方案相當無譜，難怪要撤回。
此前本欄已提出，長地（01113）市值將被九倉超越；上期再提出，這還不特止，就連內房例如碧桂園（02007）及恒大（03333）都有機會爬過其頭，不過，長和系仍然有翻身的大好機會。
所說的是，如果港府將地位日漸低落的葵涌貨櫃碼頭，轉用途作興建住宅，長和便發達了。事關位於葵涌及青衣的香港貨櫃碼頭，現時共設9個碼頭，由5家營運商管理及經營，包括香港國際貨櫃碼頭、中遠－國際貨櫃碼頭、現代貨箱碼頭、杜拜環球港務，以及亞洲貨櫃碼頭。
當中，長和（00001）透過和記港口信託，於4、6、7及9號碼頭經營及管理共12個泊位；另與中遠太平洋合資公司中遠－國際貨櫃碼頭（香港）（CHT）經營8號（東）的兩個泊位，以及與中遠太平洋及中海碼頭香港，建立策略性合作夥伴亞洲貨櫃碼頭（ACT）營運8號（西）的兩個泊位，總計其營運佔地169.54公頃。
夠起近30萬個住宅
以葵涌的可建地積比率8倍、每個單位平均面積500方呎計，每公頃可建1,721個單位，近170公頃地就可興建約29.2萬個單位。以目前附近南昌站上蓋物業匯璽的售價計，由開售初期的每方呎逾18,000元，至最新加推賣到逾26,000元，取平均22,000元之數，這29.2萬個單位，價值便達32,000億元。
當然，長和實質擁有的碼頭權益，並非百分之百。根據其2016年年報資料，集團實際持有香港國際貨櫃碼頭30.07%權益，亦即可佔土地權益約33.33公頃；佔中遠─國際貨櫃碼（CHT）15.03%權益，故8號碼東佔地權益為4.5公頃；佔亞洲貨櫃碼頭（ACT）12.03%權益，故於8號碼頭西所佔的土地權益為3.43公頃。總計長和於葵涌貨櫃碼頭可佔約41.23公頃土地，以8倍地積計，有關用地約可建79,056個單位，價值8,696億元。
長和系與九倉大豐收
看看長和系重組後的地產旗艦長地（01113），過去兩年的售樓收益，2016年包括攤佔合資企業的銷售收入為568.04億元；2015年為490.59億元，取其平均數，即年銷售收入529.32億元，如果將其碼頭權益用地起樓，住宅價值8,696億元，相當於長地賣樓16.4年的總收入。換言之，假如貨櫃碼頭真箇搬遷用來建樓，長和系的價值肯定飛升，一鋪翻身。
除了長和系，九倉亦持有67.94%現代貨箱碼頭，於1、2、5號碼頭各有1個泊位，於9號碼頭南擁有4個泊位，即共有7個泊位，佔地約92.61公頃，相當於996.84萬方呎，同樣以500方呎一個單位計，可建19,936個，每個價值1,100萬元（以呎價22,000元計），價值2,192.96億元。九倉佔股67.94%，價值1,489.9億元。
大和解提議相當無譜
企業可以一鋪翻身，在政治圈也可以有大和解？民主黨主席胡志偉本週一（18日）就建議林鄭月娥，運用《基本法》第48條的權力（包括「赦免或減輕刑事罪犯的刑罰」），特赦佔領行動中所有參與者，以及「七警」和退休警司朱經緯，以展示新政府修補撕裂的最大誠意。而香港的社會矛盾源於政治制度，因此修補社會撕裂是政治行為，一定要透過政治手段才可以解決。
有關建議受到無論泛民以至建制派的反對，結果胡志偉當晚立即收回言論兼夾道歉收場。而事實上，個人也認為有關提議相當無譜，因為就算特赦，也不是這樣特赦法。
首先，特赦牽涉到原則上的問題，如果特赦佔領行動參與者，即是承認大家可以亂搞，如有任何不滿，便可以置社會穩定於不顧，堵塞交通，置經濟民生於不顧，犯了錯可以不用承擔責任，完全違背法治精神。
此外，特赦亦牽涉到法律上的問題——所謂特赦，當然是判了罪才可以特赦，佔領行動「3＋6」人現時只被控以「公眾妨擾罪」，還未審訊，更遑論判決了，豈能特赦？難道相關人士也認為肯定入罪？
新政府大把任務等著做
這還不特止，為何只是特赦佔領行動參與者？那旺角騷亂參與者呢？反正也無發生搶劫等罪行，是否一併特赦？若非如此，為甚麼只特赦佔領行動？標準在哪裏？
最重要是，港府過去一輪的拘捕行動，只是「執正來做」，泛民愛玩法律，政府便跟著講法律，好讓泛民知道，用一毫子去「大」政府100萬元，是要付出代價的，尤其是那一毫子還不是泛民的，而是全香港老百姓的。
最後，民主黨提出特赦，如果其他反對派亦支持，但偏偏政府不妥協，難道又說政府沒誠意大和解？將責任推落政府身上，以後泛民更加可以為反對而反對，令社會更撕裂？
事實上，正如本欄此前所說，修補與反對派的撕裂，根本並非新政府的首要任務，相反，大可擺到最尾。新政府首先要團結的，是建制派，接著則要提升北京對香港的信任，繼而就是發展經濟，以及解決土地問題。
南華證券錢莊
美朝局勢看似劍拔弩張，但週一美股、日股表現精壯，尤其道指挾高183點，反映市場對局勢進一步轉差不感擔心。其實，美國總統特朗普是一名成功生意人，如果向北韓動武，對美國本身就是不划算的生意。至於週二美股回軟逾百點，則是企業業績叫人失望所致。
此外，英國首相文翠珊突然尋求提前在6月8日舉行大選，以致富時100指數急跌2.5%。
結果，港股繼週二急挫337點或1.39%，跌穿24,000點之餘，還失守10天、20天及50天線後，週三最多再跌200點，見23,723點，創逾一個月低，最後以跌98點至23,825點收市，走勢與內地一樣偏弱，就可能是受內地收緊金融監管影響。
每週焦點板塊——內銀
近日內地銀監會密集發布包括《關於銀行業風險防控工作的指導意見》、《關於開展銀行業「違法、違規、違章」行為專項治理工作的通知》、《關於開展銀行業「監管套利、空轉套利、關聯套利」專項治理工作的通知》等監管政策，短短兩個星期已發出七份文件，由於矛頭所指，加上朝鮮局勢不穩等，內銀股首當其衝，股價顯著受壓，普遍跌至一個月以來低位，其中民生銀行（01988）跌幅最大，一週累跌4.54%，其他如建行（00939）跌幅亦介乎2%至3%。
經過此輪調整之後，內銀股的AH差價再度擴闊，建行、工商銀行（01398）及中國銀行（03988）H股較A股分別出現超過6%、8%及9%的折讓。對內地資金而言，內銀股派息水平吸引，現時差價再度擴闊，相信可再吸引內地資金趁低吸納，為內銀帶來支持。AH差價縮窄將會是大趨勢，好讓A股入「摩」，內銀既然屬於權重板塊，料會率先展現AH併軌的大方向。
一週重點新聞
．IMF表示，受日本、英國及中國經濟拉動，全球今年經濟增長預測由1月份的3.4%上調至3.5%。
．國家統計局公布，在投資、出口、工業增速超預期帶動下，今年首季GDP按年增長6.9%，略高於市場預期的6.8%，較去年第四季的高0.1個百分點，為1年半以來新高。
．中國海關總署公布，以美元計價3月出口按年增長16.4%，進口按年增長20.3%，高過市場預期，3月貿易順差為239.25億美元。
．福布斯公布2017年華人富豪榜，今年共486位華人富豪上榜，其中中國內地富豪達334位，佔比為69%，而萬達集團董事長王健林，以313億美元淨資產成為亞洲首富。
．西鐵錦上路站1期招收意向，預計下週一截止，項目提供約1,652伙，限呎單位比例4成，屬於政府在鐵路項目加入限呎條款以來最低。
．財政司長陳茂波表示，要協助市民置業始終靠增加供應，不排除運用《土地收回條例》回收棕地。
．戴德梁行2017年首季報告指出，本季全港各寫字樓區均錄得正吸納量，是自2015年第4季度以來首見，中環超甲廈待租率僅2.8%，為2008年第3季以來新低。
．香港機管局公布，香港國際機場3月貨運量錄明顯增長，貨運量按年增加17.8%至43.3萬公噸，主要貿易地區中，以歐洲及北美洲升幅最顯著；不過客運量則同比下跌2%，至590萬人次。
．澳門博彩監察協調局公布，今年首季貴賓百家樂收入354.91億澳門元，按年升16%。
．市調機構Gartner數據指出，今年首季全球PC付運量為6,218萬台，按年跌2.4%。而在全球3大製造商中，出貨量最多的是聯想（00992），佔市場19.9%。
下週美國將公布多項重要經濟數據，週五會有4月的製造業採購經理人指數、服務業採購經理人指數，以及成屋銷售數據，有分析料，當地上月新屋動工按月跌2.2%，以年率計增至128.8萬間；另市場預計，美國3月工業產出按月增長0.5%。此外，美聯儲會於週四凌晨公布俗稱為「褐皮書」的經濟調查報告，明尼阿波利斯聯儲銀行行長卡什卡利會在週五發表講話，他今年將參與制訂美國貨幣政策。
文章來源：《資本壹週》
吳鴻生：南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯