華虹半導體(1347 HK) 回A上市提升估值 成熟製程負擔低
大市維持震蕩走弱格局,選擇股份方面要較為小心,除了部分事件驅動的股份外,大市成交嚴重不足導致股份無輪升跌,均難以有較強的動能支撐。因此在最近的股份選擇方面,可能需要多留意涉及事件主導的投資方向。
華虹半導體是中國最大的集成電路設計、代工與生產企業之一,市場份額和產量方面僅次於中芯國際(981 HK)主要提供射頻器件及電源管理半導體等產品。
華虹半導體於1995年成立,總部位於上海。公司目前擁有7000多名員工,研發中心設在上海、深圳和成都,生產基地主要位於上海、成都和重慶。華虹半導體憑藉領先的技術研發實力,在射頻功率器件、射頻收發器件和電源管理類產品方面均處於中國領先行列,產品在通信基礎設施、工業控制、消費電子等領域有廣泛應用。公司主要從事90納米至1微米的芯片代工,主要屬於成熟製程方向的服務,因此毛利率相對較低,技術門檻也較簡單。
公司宣佈成功申請回A上市,預計總融資額約180億(人民幣,下同)左右。A股對於芯片類股份有較高的估值溢價,主要是受到中芯國際和其他芯片類公司的帶動。有A股的參考價可以吸引更多的北水留意H股的價格走勢。如果AH股差價較寬的話,資金較容易流入估值一般較低的H股,從而提振股價。
基本面上,市場憧憬美國對中國的技術封鎖只會越來越嚴重。中國將會繼續提高對於芯片行業的投資。對於中芯國際和華虹半導體等代工企業,國家的集成電路基金和大基金有長期作出資金支持。
和另外一家代工龍頭中芯國際比較的話,因為華虹的技術製程相對中芯國際弱。雖然競爭力相對較低,但不用像中芯國際一樣以大量的資本開支開發高端製程,因此負擔較低,盈利亦較為穩定。
估值方面,公司現時市盈率為12.5倍,預期業績可能會因為芯片週期下行而出現增速放緩甚至倒退。但現時估值仍然屬於合理水平。加上回A新聞有助刺激股價走勢,各位讀者可多留意。
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南華金融副主席張賽娥 (CE:AAA815)–香港證監會持牌人士
娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載
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