大市維持震蕩走弱格局，選擇股份方面要較為小心，除了部分事件驅動的股份外，大市成交嚴重不足導致股份無輪升跌，均難以有較強的動能支撐。因此在最近的股份選擇方面，可能需要多留意涉及事件主導的投資方向。

華虹半導體是中國最大的集成電路設計、代工與生產企業之一，市場份額和產量方面僅次於中芯國際（981 HK）主要提供射頻器件及電源管理半導體等產品。

華虹半導體於1995年成立,總部位於上海。公司目前擁有7000多名員工,研發中心設在上海、深圳和成都,生產基地主要位於上海、成都和重慶。華虹半導體憑藉領先的技術研發實力,在射頻功率器件、射頻收發器件和電源管理類產品方面均處於中國領先行列,產品在通信基礎設施、工業控制、消費電子等領域有廣泛應用。公司主要從事90納米至1微米的芯片代工，主要屬於成熟製程方向的服務，因此毛利率相對較低，技術門檻也較簡單。

公司宣佈成功申請回A上市，預計總融資額約180億（人民幣，下同）左右。A股對於芯片類股份有較高的估值溢價，主要是受到中芯國際和其他芯片類公司的帶動。有A股的參考價可以吸引更多的北水留意H股的價格走勢。如果AH股差價較寬的話，資金較容易流入估值一般較低的H股，從而提振股價。

基本面上，市場憧憬美國對中國的技術封鎖只會越來越嚴重。中國將會繼續提高對於芯片行業的投資。對於中芯國際和華虹半導體等代工企業，國家的集成電路基金和大基金有長期作出資金支持。

和另外一家代工龍頭中芯國際比較的話，因為華虹的技術製程相對中芯國際弱。雖然競爭力相對較低，但不用像中芯國際一樣以大量的資本開支開發高端製程，因此負擔較低，盈利亦較為穩定。

估值方面，公司現時市盈率為12.5倍，預期業績可能會因為芯片週期下行而出現增速放緩甚至倒退。但現時估值仍然屬於合理水平。加上回A新聞有助刺激股價走勢，各位讀者可多留意。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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