經濟衰退的環境下，醫藥股受到資金青睞。主要原因是醫藥股業績韌性較強，不受到經濟週期影響。最近很多醫藥分銷和中藥類股份均出現不同程度的估值復甦。

白雲山（874 HK）是一家位於中國廣州市的著名中藥及化學藥品製造企業。自從1956年成立以來，白雲山藥業已經發展成為中國領先的藥品製造商之一。

當時中國政府為了改善國民的醫療保健水平，決定在廣州市成立一家專門生產中藥的國營企業。經過數十年的發展，白雲山藥業不僅在中藥領域取得了傲人的成績，還成功開拓了化學藥品市場。

白雲山的產品涵蓋了中藥、化學藥品、生物藥品等多個領域，其中以中藥產品最為著名。白雲山藥業所生產的中藥包括針劑、片劑、膠囊劑等各種劑型，其產品線囊括了治療風濕病、消炎止痛、抗病毒、調節免疫等多個療效範疇。值得一提的是，白雲山藥業的部分中藥產品在國際上也享有很高的聲譽，如“王老吉”涼茶、疫情期間發揮重要作用的陳李濟“蓮花清瘟”等。

此外，白雲山在化學藥品和生物藥品領域也取得了顯著的成就。該公司在抗感染、抗腫瘤、心血管疾病等方面研發了一系列具有國際水平的創新藥品，為全球數百萬患者提供了高品質的治療方案。

財務方面，公司業績多年維持穩定增長。根據彭博數據顯示，2022年全年營收707.9億元（人民幣，下同），彭博一致預期2023年營收為718.8億元，同比增長3.4%。盈利方面，公司盈利多年來維持穩定增長趨勢，預測2023年盈利為40.1億元，同比增長7.1%。

估值方面，公司的主要股東為廣藥集團、廣州城發、中金公司等國企背景的投資者。估值亦長期落後市場上其他的醫藥股，因此或受到最近的中特估題材刺激。

投資者另外需注意因為中藥行業的技術壁壘相對較創新藥和生物藥低，因此毛利率在行業當中相對較低，估值也會受到影響。現時預測市盈率為9.1倍，過往五年均值為10倍左右，相對現價仍然有一定調升空間。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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