協鑫科技（「集團」）是全球領先的高效光伏材料研發和智造商，掌握並引領高效光伏材料技術的發展方向，在多晶硅產品上一直保持技術驅動者地位。2022上半年，全球光伏裝機繼續保持高景氣，集團作為全球領先的硅基材料供應商，受惠於光伏市場終端需求強勁，收入按年增74.1%至153.3億元（人民幣，下同），盈利按年增1.9倍至69.1億元。

2022年，在俄烏衝突、各國貨幣緊縮及疫情持續侵擾的三重催化下，主要能源品價格繼續高漲。全球煤炭消費量上升，回到近10年前的創紀錄水平；原油上半年價格持續強勢；歐洲市場天然氣價格居高不下。在新舊能源接替的大背景下，全球電價進入上漲通道。今年2月以來，歐美國家電價已逼近歷史高位，歐洲平均批發電價與去年同期相比更是幾乎翻了三倍。在此情形下，各國紛紛開始尋求能源獨立，制定「雙碳」目標，大力推進以光伏為主的新能源裝機，已成為全球主要國家的共識。

集團將持續聚焦低碳低耗的FBR顆粒硅技術，並向上游延伸佈局高純納米硅，關注能源技術創新和節能減排，深耕光伏材料端的研發及製造。集團擬於內蒙古自治區烏海市生產規模達10萬噸顆粒硅及15萬噸高純納米硅的廠房及其綠電供應配套項目；項目建成後，集團的顆粒硅及高純納米硅年度產能將能增至50萬噸及30萬噸，滿足不斷增長的顆粒硅及高純納米硅需求。此外，集團旗下附屬於樂山的第二個2萬噸顆粒硅模塊已經達產。 該顆粒硅項目設計年產能10萬噸，是全球首個完全採用體系化、標準化、數字化、集成化、智能化、模塊化的設計思路及全新建設運行的顆粒硅10萬噸級單體項目。是次順利達產代表集團的顆粒硅產能正式進入規模化快速擴張階段。

市場預期集團2022年調整後盈利為154.1億元，按年增2.2倍；2023年略回落3.5%至148.7億元。以過去兩年市盈率4.2倍（過去兩年均值減一個標準差）及2023年預測每股盈利0.55元作估算，推算目標價為2.5港元，較現價有約12%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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