東岳集團（「集團」）為氟矽材料高新技術企業，主要從事新型環保冷媒、含氟高分子材料、有機矽材料、氯碱離子膜和氫燃料質子交換膜等的研發和生產。2022上半年，集團錄得盈利16.9億元（人民幣，下同），按年增1.8倍；每股盈利0.76元。收入為101.1億元，按年增56.3%。毛利率按年增10.65個百分點至36.86%。創集團成立35年以來最佳半年業績。

隨著高頻通訊、新能源、半導體、高端裝備等高科技行業的迅速發展，集團生產的氟、硅高端材料市場需求快速增長。上半年，含氟高分子材料分部對外銷售佔比32.8%，按年增70.9%至33.2億元；主要受惠於國內鋰電池行業的興起導致PVDF同比需求大漲，產品價格相比同期增長明顯。有機硅分部對外銷售佔比34.1%，按年增1.1倍至34.5億元；主要受惠於產能增加。

期內集團共完成30項項目建設，另有多個在建項目正在進行，其中包括受市場廣泛關注的PVDF產品的擴產建設。集團將進一步加快重點項目的建設，先發制人，獲得市場有利地位。集團新建1萬噸每年PVDF項目預計將於10月建成投產，另結合原有產能技術改造，預計集團PVDF產品於年底將達到2.5萬噸每年的產能；目前，集團已加快對5.5萬噸每年PVDF總產能規劃中剩餘的3萬噸每年項目進行項目申報。隨著市場PVDF產能的快速擴張，預期該產品價格將逐步回落至正常區間。集團將通過擴充產能、提升品質、加大研發、降低成本以獲得持續競爭優勢。

市場預期集團2022年調整後盈利為35.1億元，按年增69.3%；預測周息率為6.8%。2022年、2023年及2024年預測每股盈利分別為1.63元、1.66元及1.69元，年復合增長率為19.1%。基於2023年每股盈利1.66元，以PEG 0.3倍推算目標價為10港元，較現價約有12%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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