藥明生物（「集團」）已成功奠定在一體化生物藥合同研究、開發及生產組織（CRDMO）的領先地位。CRDMO業務模式平台有機結合合同研究組織（CRO）及合同開發及生產組織（CDMO）業務模式，能夠提供一站式端到端生物藥服務。2021年集團盈利按年增1倍至33.9億元（人民幣，下同）；收益按年增83.3%至102.9億元。綜合項目由按年增43.7%至480個，其中包括447個非新冠綜合項目，即使扣除新冠項目貢獻，集團業務增長依然強勁。未完成訂單總量按年增20.1%至136億美元；三年內未完成訂單總額按年增98.2%至28.9億美元。集團亦進一步開拓客戶，截至2021年底為超過470名客戶提供服務，按年增加101名客戶；持續擴張能力和規模以及與現有及潛在客戶深化合作將有助提高價值鏈，並讓集團把握未來不斷增長的市場機遇。

近日，集團基於微生物發酵技術的生物藥原液十四廠（MFG14）已正式獲得cGMP生產放行，並自今年初以來交付多個客戶的CMC項目，標誌著集團從DNA到cGMP生產的一體化服務能力擴大至微生物發酵領域。集團基於微生物發酵技術建立了端到端的CMC服務，涵蓋菌種開發、工藝和分析開發、cGMP生產和QC放行等，所有工作均在集團的一體化新業務杭州創新中心內完成。作為承擔cGMP生產服務的生物藥原液廠，MFG14配備四條30升至2,000升規模的發酵罐生產線，以匹配下游純化工藝產能、原液配方和灌裝能力。為響應日益增長的市場需求，集團圍繞大腸桿菌、酵母等微生物表達系統打造了一體化技術賦能平台，能夠為酶、抗體片段、重組蛋白、病毒樣顆粒和質粒DNA等產品提供更快、更高效和更經濟的生產服務。隨著杭州的MFG14成功投入cGMP生產，集團將更好地通過端到端微生物發酵技術平台賦能全球合作夥伴，加速生物創新藥的發現、開發和生產進程。

市場預期集團2022年調整後盈利為46.9億元，按年增41.4%。2022年、2023年及2024年預測每股盈利分別為1.10元、1.52元及2.05元，年復合增長率為43.8%。基於2022年每股盈利1.10元，以PEG 1.6倍推算目標價為90.1港元，較現價約有12.6%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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