思摩爾國際（「集團」）為全球最大的電子霧化設備製造商。2022年首季未經審核經調整純利為5.5億元（人民幣，下同），按年跌54.9%；溢利及全面收益總額為5.3億元，按年跌55.3%。下跌主要由於期內深圳市部分地區採取了更加嚴格的疫情管控措施，對於集團部分工廠的生產運營產生了較大影響，使集團首季的生產和出運計劃受到了負面影響，導致收入受到負面影響。集團預期這些影響屬於暫時性影響，不會影響全年的生產和出運計劃。

儘管集團首季的研發開支較上年同期有較大增加，但研發開支的增加有助於集團保持在霧化領域的技術領先優勢，拓寬霧化技術的應用領域，增強長期競爭力。於4月底，集團客戶NJOY LLC已通過煙草產品上市前申請途徑而接獲四種新煙草產品的營銷許可令，包括一種封閉式電子煙設備及三種隨附的煙草口味電子煙彈，集團目前向NJOY LLC供此四種產品。另一客戶Logic Technology Development LLC最近亦接獲八種產品的營銷許可令，當中五種產品由集團供應。集團客戶成功申請煙草產品上市前申請，體現集團產品的技術優勢，亦將為集團提供更明確的指導，進一步於美國市場部署資源。此外，集團於5月底在2022年英國電子煙展覽會上推出全球首款陶瓷芯一次性霧化解決方案FEELM MAX，集團正式進軍一次性產品市場，一次性產品有望於下半年實現交付；集團亦將於下半年在歐洲、韓國及日本推出FEELM AIR技術，進一步拓展海外市場。集團的第一批霧化美容和霧化醫療產品目前亦已按計劃處於開發中，有望在不久的未來推向市場。

國內市場方面，《電子煙管理辦法》於月前正式發佈，全國統一電子煙交易管理平台亦於近日正式上線，明確了電子煙交易管理、交易類型、價格形成機制等方面的監管要求，有助規範電子煙市場秩序，促進電子煙產業有序進行及長遠的健康發展。集團作為行業龍頭，料將受惠更規範的行業環境。

市場預期集團2022年調整後盈利為44.5億元，按年跌18.2%，預測市盈率為23.7倍；2023年調整後盈利將回升29.9%至57.9億元。以市盈率21倍及2023年預測每股盈利0.93元作估算，推算目標價為22.8港元，較現價有約11.5%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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