敏華控股（「集團」）截至3月底止2022財年，盈利為22.5億港元，按年增16.8%；每股基本盈利56.9港仙。派末期息每股0.17港元，全年合共派息每股0.3港元；2021財年末期息為每股0.16港元，全年派息每股0.26港元。期內總收益為217.9億港元，按年增28.6%。整體毛利率按年增0.6個百分點至36.7%。根據歐睿國際於2022年4月最新發佈的市場調研報告，集團連續四年蟬聯全球功能沙發銷售量第一企業。

在全球新冠疫情挑戰下，歐美市場受疫情衝擊較大，集團抓住時機大力發展中國市場業務，拓展門店佔據有利消費流量入口。國內消費者正在從基礎需求向高品質生活及消費轉變，同時疫情導致中國家庭日常生活方式發生了改變，對家居產品的舒適性和人性化提出來更高的要求。2022財年，集團於中國市場的主營業務收入佔總收入的60.6%，按年增32.3%至131.9億港元。截至3月底，集團於中國總共擁有5,968間品牌專賣店，期內淨增1,846間。並推動線上直播銷售模式，通過短視頻推廣、自有店舖直播、與頭部主播深度合作等，實現業績、粉絲和品牌影響力的大幅增長。此外，集團亦積極佈局新零售業務，實現線上線下的業務融合，發掘新增量

集團的海外市場銷售亦逐步回暖。2022財年於北美市場的主營業務收入佔總收入的26%%，按年增23.8%至56.7億港元。2021年集團在美國功能沙發市場穩居前三位。歐洲及其他海外市場的主營業務收入佔比6.3%，按年增56.8%至13.7億港元，復甦跡象更為顯著。

集團將進一步增加產線、擴建工廠，提升產能；通過增加自製工序，加強成本管控，進一步降低成本，提升產品市場競爭力；並通過產品升級、技術改進，進一步鞏固功能沙發、皮沙發在行業的領導地位。市場預期集團2023財年調整後盈利為28.8億港元，按年增27.9%；預測周息率為4.4%。以市盈率12倍（低於過去五年均值14.7倍）及2023財年預測每股盈利0.73港元作估算，推算目標價為8.7港元，較現價有約11.4%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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