現代牧業（「集團」）是全球領先的乳牛畜牧公司及原料奶生產商。2021年初，「繼續實施奶業振興行動」作為加快推進農業現代化的主要內容在中央一號文件被提及。奶源及規模化牧場的建設仍然是行業焦點。2021年內，集團完成數項收購，新增約8萬頭奶牛，進一步强化集團在中國奶牛養殖行業的領先地位，亦提高了集團在原奶質量及定價方面的競爭力，並開始涉足飼料銷售業務。受惠於原奶銷量增加及原料奶平均售價上漲，以及新增飼料業務，集團2021年收入按年增17.6%至70.8億元（人民幣，下同）。期內盈利按年增32.3%至10.2億元；派末期息每股0.026元，較2020年末期息每股0.02元增加。

截止2021年底，集團在國內共投資設立33個牧場公司，奶牛存欄量達35.4萬頭，按年增43%；年總產奶量達161萬噸，按年增8.1%。2022年2月，農業農村部關於印發《「十四五」奶業競年力提升行動方案》的通知指出，到2025年，全國奶類產量達到4,100萬噸左右，百頭以上規模養殖比重達到75%左右。集團預期至2025年奶牛存欄增長可達至50萬頭以上，爭取年產鮮奶達360萬噸。

除核心奶業外，集團擬開拓新的業務領域以帶來新的利潤增長點，將進軍飼料板塊、發展肉牛產業、開展交易平台業務、培育育種業務，進一步完善全產業鏈佈局，提高綜合競爭優勢。此外，集團成為全球首家獲標準普爾投資級信用評級的奶牛養殖企業，並成功發行美元債券，在國際資本市場進一步開拓融資渠道。

市場預期集團2022年盈利為14.1億元，按年增38.4%。以市盈率7倍（低於過去兩年均值9.1倍）及2022年預測每股盈利0.18元作估算，推算目標價為1.5港元，較現價有約19%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

披露：本報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員（分析員」）負責編寫及審核。分析員特此聲明，本報告中所表達的意見，準確地反映了分析員對報告內所述的公司（「該公司」）及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義，分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在本報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票；(2)在本報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票；(3)擔任報告內該公司的高級人員；(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

南華金融控股有限公司包括其從事“金融業務”之子公司或其關聯公司(「南華金融」)沒有持有相等於或高於該公司的市場資本值的1%或該公司就新上市已發行股本的1%，“金融業務”於本報告內的定義是投資銀行、自營交易或莊家和經紀代理業務。南華金融的董事、行政人員及/或雇員並不是該公司的董事或高級人員。南華金融現在沒有亦將不會涉及該公司發行的股票及相關証券的莊家活動，亦沒有在過去12個月內，曾向該公司提供任何投資銀行服務。

重要說明：本此報告和報告中提供的資訊和意見，由南華資料研究有限公司及/或南華金融向其或其各自的客戶提供資訊而準備，並且以合理謹慎的原則編制，所用資料、資訊或資源均於出版時為真實、可靠和準確的。南華資料研究有限公司對本報告或任何其內容的準確性或完整性或其他方面，無論明示或暗示，無作出任何陳述或保證。南華資料研究有限公司及/或南華金融，及其或其各自的董事、管理人員、合夥人、代表或雇員並不承擔由於使用、出版、或分發全部或部分本報告或其任何內容，而產生的任何性質的任何直接或間接損失或損害的任何責任。本報告所載資訊和意見會或有可能在沒有任何通知的情況下而變動或修改。

本報告不是、也不是為了、也不構成任何要約或要約購買或出售或其他方式交易本報告述及的證券。本報告受版權保護及擁有其他權利。據此，未經南華資料研究有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。投資者參閱此報告時，應明白及瞭解其投資目的及相關投資風險，投資前亦應諮詢其獨立的財務顧問。