京東健康（「集團」）致力於建設一個完整、全面的「互聯網+醫療健康」產業生態。根據弗若斯特沙利文報告，於2019年按收入計，集團是中國最大的在線醫療健康平台；亦是中國最大的在線零售藥房，市場份額為29.8%。2020年，由於銷售及市場推廣開支、研發開支以及一般及行政開支等增長，集團錄得虧損172億元（人民幣，下同），當中包括可轉換優先股公允價值變動虧損175億元。若按非國際財務報告準則計，則錄得盈利7.5億元，按年增1.2倍。

集團收入主要來自通過自營業務銷售醫藥和健康產品，其次來自向第三方商家收取佣金和平台使用費以及向供應商和第三方商家收取數字化營銷服務費等。2020年總收入按年增78.8%至194億元，其中銷售醫藥和健康產品所得商品收入按年增77.8%至168億元。期內平台活躍用戶數增至8,980萬，較2019年淨增加3,370萬，成為業務的主要增長驅動力。且受惠於線上平台的第三方商家的銷量及數量增加，以及平台上的廣告主數量增加，期內線上平台、數字化營銷及其他服務所得服務收入亦按年增85.4%至26億。

大健康行業將迎來的新一輪發展機遇。疫情及疫後防控常態化促進全民健康意識提升，2020年國家出台了眾多促進大健康行業，尤其是「互聯網+醫療健康」發展的指導意見和具體指引，進一步加速產業發展；而大健康產業數字化升級亦正在加速，技術正在逐漸變革醫療健康服務的場景、渠道和模式。根據弗若斯特沙利文報告，預計到2030年中國大健康市場規模將突破21萬億元，並在相當長一段時間內保持快速增長。集團作為行業龍頭，料將受惠。

市場預期集團2021年扭虧為盈，錄得盈利5.8億元，調整後盈利按年增15.4%至8.6億元；2022年盈利再增60.5%至9.4億元，調整後盈利亦進一步增57.4%至13.6億元。2021年、2022年及2023年預測每股盈利分別為0.27元、0.42元及0.72元，年復合增長率爲1.5倍。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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