中國鐵建（「集團」）為特大型綜合建設集團，在高原鐵路、高速鐵路、高速公路、橋樑、隧道和城市軌道交通工程設計及建設領域具有行業領導地位。2020年初新冠疫情對集團形成短期不利影響，上半年營業收入按年僅增5.1%至3,707.9億元（人民幣，下同），盈利按年僅增0.4%至93.2億元。但隨著疫情得到有效控制，國家逆周期調節力度加大，基建投資增速逐步回升，集團2020年首三季營業收入按年增11.2%至6,240.1億元，盈利按年增1.3%至148.8億元。

為應對新冠疫情的負面影響，基建投資成為逆週期調節的重要手段之一，且後續穩增長政策預期仍將加碼，財政政策有望進一步發力。此前中共中央政治局會議指出，要保障重大項目建設資金，注重質量和效益；要加快新型基礎設施建設，深入推進重大區域發展戰略，加快國家重大戰略項目實施步伐。國家鐵路局敲定“十四五”鐵路發展六大重點，推動鐵路高質量發展，加快建設交通強國。交通運輸部亦批復多個交通強國建設試點實施方案，一批重大工程將加速推進。均為集團提供了新的增長點和發展機遇。集團2020年首三季累計新簽合同額為13,906億元，按年增25%。其中境內新簽合同額為12,800.3億元，按年增25.9%；境外新簽合同額為1,105.8億元，按年增12.1%。

集團擬分拆鐵建重工於上交所科創板上市，上交所月初發佈審議會議結果，分拆事項符合發行條件、上市條件及信息披露要求。是次分拆有助於推進實現跨越式發展，做大做強集團裝備製造板塊，進一步實現業務聚焦、提升科技創新能力和專業化經營水平；亦將有助於進一步拓寬融資管道，降低整體負債比率。

市場預期集團2020年調整後盈利為213.2億元，按年增5.6%；2021年進一步增12.3%至239.5億元。2021年預測周息率為6.3%。以市盈率3.3倍（過去兩年均值減一個標準差）及2021年預測每股盈利1.71元作估算，推算目標價為6港元，較現價有約22%潛在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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