九毛九（「集團」）是中國領先的餐廳品牌管理者及運營者，以中式餐飲連鎖經營爲核心，旗下創立並運營九毛九西北菜、太二酸菜魚、2顆鶏蛋煎餅、慫及那未大叔是大厨五個不同細分領域中式餐飲品牌。

受疫情影響，集團自2020年1月末起臨時暫停營運所有位於中國的餐廳，故導致上半年收入按年跌23.2%至9.5億元（人民幣，下同）。但其中來自太二餐廳的收入佔比70.6%，按年增24.8%至6.7億元，主要由於太二餐廳門店數量較去年同期擴張70間至161間，推動收入增長，以及自2月底開始提供食品外賣服務帶來1.5億元收入。由於中國疫情已有所緩和，部分餐廳3月起已恢復營運，截至5月中所有餐廳均已恢復營運，經營表現正逐步改善。截至2020年6月底，集團在中國16個省份43個城市及四個直轄市經營288間餐廳及管理33間加盟餐廳；並預計自2019至2021年新開設約370間自營餐廳，包括約240間太二餐廳，疫情將無損集團的太二餐廳擴張計劃。此外，8月太二的澳門餐廳已完成開業，未來將進一步向全球市場擴張，以獲得國際市場份額。

集團將佛山中央厨房的現有倉庫將轉型爲食物加工中心，並擬於佛山開設一間新的中央廚房，以提升供應鏈能力。為確保主要食材的穩定供應，集團與兩間主要食材（即鱸魚）的供應商成立合營公司，其中之一已著手進行養殖業務，預計該等合營公司將於2021年第一季提供第一批鱸魚。集團亦已與若干酸菜供應商訂立合作協議以獲得提前付款折扣，並保障穩定及高質量的酸菜供應。該等合作將確保原材料符合食品安全和質量標準，以及貨源的質量及數量保持穩定，為未來擴張計劃提供支持。

市場預期集團2020年調整後盈利為4,899.2萬元，按年跌70.7%；2021年將回升8.5倍至4.7億元。集團2020年、2021年及2022年預測每股盈利分別為0.04元、0.33元及0.48元，年復合增長率爲44.2%。基於2021年每股盈利0.33港元，以PEG1.4倍推算目標價為24.2港元，較現價約有14%潜在升幅。

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥 (CE：AAA815)–香港證監會持牌人士

娥姐心水股于每周港股第一個交易日刊載

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