玖龍紙業(2689 HK)預計年內新增產能可投產，並進一步拓下游業務搶佔市場–集團股價上日收升0.9%，成交額為4,073.03萬港元，大市成交額821.84億港元；股價5天線為6.45港元，20天線為6.34港元，50天線為6.58港元。因全球經濟秩序仍然受新冠變種病毒威脅，中國經濟增速明顯放緩，對包裝紙需求產生了一定影響。在營運成本方面，由於煤炭、化學品、廢紙價格及海運費等攀升，叠加煤改氣、能耗雙控等環保政策出台，整個中國製造業及包裝紙行業均面對巨大經營壓力。集團按市況快速調整產品組合及銷售策略，因此儘管挑戰重重，截至2021年12月底2022財年上半年，集團的銷售量仍然保持平穩，收入按年增11.6%至344.7億元（人民幣，下同）。然而，由於期內能源及造紙原料等成本大幅上升，所以即使在嚴謹的成本控制下，整體盈利水平顯著受壓，盈利按年跌30.7%至27.7億元。但造紙業是中國經濟發展的重要支柱，包裝紙需求增長的潛力巨大。集團繼續推進在湖北、遼寧、廣西及馬來西亞雪蘭莪的漿紙一體化項目，全力加建木漿及再生漿產能配備，確保集團未來生產成本優勢及產品質量。截至2021年底，集團造漿（再生漿及木漿）總設計年產能為85萬噸；造紙總設計年產能為1,757萬噸；下游包裝廠總設計年產能約20億平方米。預計在各個漿紙一體化項目逐一實現後，集團將額外增加372萬噸優質漿品產能，完整原料結構。此外，預計於今年，集團位於湖北新基地的120萬噸及馬來西亞基地的60萬噸卡紙產能將可投產；加上其他造紙項目，未來集團造紙產能將達到2,382萬噸。此外，集團正在有序地發展下游包裝業務，開拓新客源，為終端客戶提供一站式高品質產品及服務，藉此差異化搶佔市場份額。市場預期集團截至6月底止2022財年調整後盈利為49.4億元，按年跌30.5%；2023財年回升7%至52.8億元。2023財年預測市盈率為5.2倍，低於過去五年均值6.6倍，預測周息率為5%。

 

(資料來源:港交所、彭博)

 

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