泡泡瑪特(9992 HK)線下銷售逐漸恢復，線上銷售繼續強勁

2021年上半年，隨著新冠疫情影響的逐漸消退，零售業逐漸復甦，集團線下門店的運營基本恢復正常。上半年線下零售店收入佔比38.1%，按年增1.2倍至6.8億元（人民幣，下同）；線下機器人商店收入佔比12.8%，按年增1.2倍至2.3億元。線上收入包括微信平台上自主研發設計的小程序泡泡瑪特抽盒機，以及各大電商平台上的旗艦店等，受惠於品牌影響力及會員人數增加，以及新增電商渠道，上半年線上渠道收入佔比38.3%，按年增1倍至6.8億元。推動上半年總收入按年增1.2倍至17.7億元。整體毛利率達63%。隨集團進一步豐富IP類型，擴大IP庫，推出更多頭部系列產品，並拓寬潮玩品類，第三季收入持續錄得增長，整體收益按年增75%至80%，其中零售店錄得40%至45%的正增長，機器人商店錄得20%至25%的正增長。儘管受部分地區疫情影響，第三季線下收入增速放緩，但線上渠道增長強勁，泡泡瑪特抽盒機錄得1.3倍至1.35倍的正增長，電商平台錄得1.25倍至1.3倍的正增長。中國的潮流玩具零售市場仍處於早期階段，根據弗若斯特沙利文報告，潮流玩具零售的市場規模預期於2024年將達763億元，自2019年起的複合年增長率為29.8%。集團作為行業領先，憑藉豐富的產品組合、線上線下的銷售網絡覆蓋以及較強的定價能力，料將首先受惠行業增長。市場預期集團2021年調整後盈利為11.3億元，按年增1倍；預測市盈率為54.5倍，周息率為0.6%。

(資料來源:港交所、彭博)

 

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