中銀國際發表報告指，華晨中國(01114.HK)上半年純利按年升17.7%，至37億元人民幣，略好過預期，主要因為來自華晨寶馬的貢獻較預期高。上半年華晨寶馬收入按年增長10.2%，增幅較銷量的6.1%為高，是受惠於高價X5車型銷售佔比提升，帶動平均售價上升3.8%，不過未來在高檔車型競爭加劇、對分銷商增加補貼的情況下，預料銷量及邊際利潤受壓。 報告指，華晨主營業務恢復經營溢利，毛利率由去年同期的17.9%顯著改善至28%，但在集團進行重組下，能否維持獲利將成疑問。該行將公司今明兩年收入預測下調23%，反映銷售增長放緩，但純利預測分別上調4%至5%，反映華晨寶馬盈利能力較預期強勁。 扣除8月派發的特別息，該行估計華晨每股手頭淨現金3.67元，目前股價已接近每股淨現金水平，而股價走勢與派息的關係大於業績表現，將評級由「買入」下調至「持有」，目標價由4元下調至3.5元，反映2024年預測市盈率3倍。(cy/k)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com