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絕招助國泰翻身 特首戰完美結局
2017.02.09 Thursday PM5:50
《資本壹週》588期(2017年2月9日)
－國泰形象好，服務好，絕對有條件贏內航、贏廉航。
－若想扭轉乾坤，就一定要還手，針對性地解決問題。
－林鄭應該可以高票當選，隨時取得750至800票。
上期提到在倫敦的所見所聞，今期說說新春期間回到內地的一些軼事。
大時大節，當然少不了飲幾杯助興。除了紅酒，啤酒方面，個人飲喜力飲了十幾年，喜歡那種「凍時甜，熱時苦」不同溫度有不同味道的特色。豈料今年農曆新年在內地品嚐時，卻完全不同味，那種「味差」沒有了！
細心研究之下，發現原來現時內地的喜力，已經不是從外國入口的，而是「中國製造」，包裝上亦沒有了imported字眼。而以相信與其他地方製造一樣的喜力酵母、處方也應該與其他產地一樣，但在內地製造的喜力，味道卻竟然不同！
行業結構轉型
此外，從武漢回香港時，則發現內地航空公司的直航國際航線愈來愈多，例如武漢，已經有直飛巴黎的航線。且看東航（00670），去年載客量按年增加8.5%，至逾1億人次，當中國際航線客運量就增長超過16%，國內航線則增長逾7%；整體運載率上升0.7個百分點，至八成的水平。反觀國泰（00293），2016年載客量僅微增0.8%，增幅為2009年來7年新低；運載率亦按年下跌1.2個百分點，至84.5%。
其實，國泰的形象一直以來十分好，服務亦十分好，在同行之中排名向來名列前茅。雖然其背景包括股東，以至管理層，仍然充滿英資色彩，但隨著其以香港為根據地，國泰好，港人都引以自豪，即使輸給新加坡航空，都替其不值，如果再輸給內航，就更加覺得「肉酸」。
事實上，過去幾年國泰似乎是看不到內航的來勢洶洶，加上平價機票的步步進逼，自己的票價卻不夠彈性，以及不知是否由於沿海飛，須面對更多空管的關係，以致飛往內地城市的航程，往往比起內航長，譬如香港飛往武漢或南京，乘搭國泰就往往比乘搭內航多20分鐘左右，所以有點蝕章。就連其行政總裁朱國樑在《國泰天地》中亦坦言，行業正面臨結構性轉型，並非週期性下滑。
至於坊間分析一直認為是其致命傷的燃油對沖，則以後不要再沾手便可以了。皆因國泰的所謂對沖，看來並不止是認購期權般簡單，而是類似累計期權（Accumulator）的玩法，輸起上來可以非常「無譜」。
分三品牌吸客
因此，國泰未來若想扭轉乾坤，就一定要還手，針對性地解決問題。首先，是內航新增國際直飛航線的問題，國泰可以效法新航，提供轉乘優惠，例如先經香港再飛海外，送一晚酒店或其他購物禮券。
至於平價機票如香港航空，以至其他廉價航空的挑戰，個人認為，國泰如果夠狠，應該在現時的「國泰」及「國泰港龍」以外，再「生」一個「港龍」出來，將「國泰港龍」的兩成業務撥出來做廉航，打價格戰。始終，短途航線尤其是內地線，航程只需兩、三個小時，旅客自然以價錢為主要考慮。如果港龍能夠保持服務水準，然後票價低少少的話，肯定撼贏香港航空或其他廉航。而事實上，國泰當務之急就是堵截香港航空或其他廉航搶客搶佔有率，以免其賺錢，繼而將賺到的資金投回到搶客搶佔有率上。
如此做法，「國泰港龍」就能保持其高檔路線，廉航路線就由「港龍」負責，簡直天衣無縫，勢必能令國泰拗身而上，提升競爭力。如果國泰真的聽取本欄意見，最後成功的話，朱國樑應該要請本人飲番杯啤酒了。
前財爺鋪錯路
最後一提的是特首選戰，最新發展是梁國雄宣布，如果取得3.8萬個「公民提名」，就會參選特首。若真如是，長毛得以「入閘」的話，便能解決現時的尷尬局面——兩位前司長對壘，繼而林鄭取得一面倒勝利，曾俊華卻輸得難睇——達致最完美結局——長毛出戰，名正言順地吸納泛民選票，曾俊華就150票都拿不到。
曾俊華目前的處境，頗為可憐。如果泛民不給他票，他連入閘都入不了；如果靠泛民的票，亦是死路一條。這樣看來，這位前財爺當初鋪的路，根本鋪錯了。因為北京一定要香港的安全系數高，絕不可能讓特首靠反對派的票贏。尤其是特朗普上台，若然要搞中國，很大機會從香港入手。
根據目前形勢，林鄭的得票估計會一面倒，隨時獲得750至800票。因為一眾生意人的選票，雖說不記名，但要知道誰投誰有幾難？因此相信都不敢搗蛋，始終大陸有大把生意在做。而且，今次特首選舉與上次不同，上次是一個商家，突然殺出一個「紅人」，今次則全部是公務員體系出身。
其實，個人仍然估計，最後是林鄭與葉劉的對壘，如今民建聯表示，還未決定投給誰，可能就是會將手上一半選票投給葉劉，其餘則投給林鄭，再加上生意人的票等，林鄭便高票當選。
事實上，依照目前發展，今次特首選舉背後是有高人在指路，非常專業。大家可能覺得：下！有人干預選舉？當然，全世界所有選舉都有人干預。本來，如果當年通過了政改，可以一人一票選出特首，小圈子的權力便削減了一半。所以要怪的，只能怪泛民否決了政改。
南華證券錢莊
港股近日終於見到有資金流入，本週三成交金額更達892.32億元，創出3個月新高。本欄已提過，港股走向關鍵在於有無資金流入，有的話便會突破阻力向上，而此前已試過升上去，如果今次「狼來了」，之前的頂便會變成底。
值得一提的是，近日流入港股的資金，根據掛牌及盤路看，並非因為歐美股市升了上去，當地資金來追落後，亦非來自「大媽」，而是內地政府的錢。正如此前掃匯控（00005）一樣，今次則掃入內險、內銀，本週三尾市連聯想（00992）都升了上去。
事實上，內地資金掃起港股，可謂一石二鳥。首先，就是托起了幾個主要板塊，恒指很容易就上升1,000點，市場氣氛就會變好；第二，則是收窄A、H股差價，於焉掃除A股入「摩」障礙；最後，當中港股市相近，便不會出現誰拖累誰的情況，兩個一齊升。
隨著恒指已到達23,500點，國指亦到達1萬點，投資組合改為說好了的「低買高沽」，內銀亦然，雖然面對激烈競爭，生意難如以往好景，但都不是「沽出」。
每週焦點板塊——內險
沉寂一段時間的內險股，在憧憬養老金準備入市下，本週紛紛起動，其中以中國太平（00966）升幅最顯著，一週累升11.01%，其次是中國人壽（02628），一週累升9.56%，至於中國太保（02601）及中國平保（02318）亦分別升5.28%及3.79%。
養老金入市不是最近才發生的事情，只是全國社保基金理事會理事長樓繼偉近日表示，養老金入市已「箭在弦上」，成為推升內險股上升的藉口。
與其說養老金入市推升內險股，倒不如說內險股有北水湧到。資料顯示，由上週五至本週三一連四個交易，北水積極掃國壽，合共吸納30.6億元，其他內險亦被掃。
內險即將公布業績，若業績有驚喜，不排除市場會對內險股重新進行評估，上調盈利預測及目標價等，而北水在績前積極掃貨，肯定內險股有後著。
一週重點新聞
．人民銀行公布，1月末內地外匯儲備為29,982億美元，較去年12月末減少123億美元，超出市場預期，為連續第7個月減少，並創2011年2月來新低，但內地外匯儲備規模仍是全球最高的地區。
．1月財新製造業PMI為51，低於預期的51.8，但連續7個月處於50以上的擴張區間，顯示內地經濟平穩增長，但下行壓力仍在。
．美國勞工部公布，1月非農業職位增長22.7萬個，遠多於市場預期的18萬個。不過，同期失業率上升0.1個百分點至4.8%，高於預期4.7%，令聯儲局3月加息預期降溫。
．歐洲央行行長德拉吉稱，雖然歐元區復甦轉強，經濟狀況穩步改善，但仍需要刺激措施，故歐央沒準備撤回支持措施。
．地政總署公布，1月共有4個樓盤獲批售樓紙，合共2,953伙，按月增23.7%，以單月計是創2012年9月後新高。
．差估署公布，去年12月私樓樓價指數報306.8點，按月升幅僅0.07%，屬連續第9個月上升，2016年全年樓價指數則累升7.6%。
．政府統計處公布，去年全年總銷貨值臨時估計為4,366億元，按年跌8.1%；12月銷貨值則為424億元，按年跌2.9%。
．商務及經濟發展局局長蘇錦樑稱，1月份整體訪港旅客上升4.8%，內地客更升7.5%，旅議會總幹事董耀中表示，數字反映香港對內地旅客仍有吸引力。
．騰訊（00700）有意將旗下文學業務「閱文集團」赴港上市，擬集資5億至8億美元，若屬實將會是集團上市近13年來首次分拆行動。
．電訊盈科（00008）向長和（00001）旗下3英國出售英國無線網絡業務UK Broadband，總代價3億英鎊，交易完成後，UK Broadband將不再為盈科旗下附屬公司。
下週美國將會公布的經濟數據，週五將有2月密歇根大學消費者情緒指數初值，料會由1月的98.5回落至97.8。另市場預料美國去年12月會錄得450億美元貿易逆差。此外，同期美國的職位空缺估計有555.3萬個，較前1個月多3.1萬個。至於市場料1月份美國會錄得400億美元財政盈餘。
文章來源：《資本壹週》
吳鴻生：南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯