《資本壹週》754期 (2020年4月23日)

1．疫情對全球經濟造成的打擊，遠遠高於上次金融海嘯。
2．美國經濟結構屬下層的行業出事，上面亦難獨善其身。
3．中國今次無論在經濟抑或抗疫表現上，都是全球最強。

油價負數 全球大亂　中美角力 形勢逆轉

今個星期最熱門的財經話題，首數油價跌到負數莫屬。紐約五月份期油本週一（二十日）在到期日前夕急跌，不單止跌穿了市場此前認為十分悲觀的每桶十美元，更跌穿了零的水平，最低見負四十美元，此乃全世界、歷史上第一次見，市場極度震撼。

油價跌到負數，原因可以有很多，例如庫存已接近爆滿，原油期貨要實物交割，卻沒有地方貯存，交易商恐慌性不問價拋售合約；不過，最重要的，還是反映出，疫情之下，各國實施封城停市停工停課措施，對全球經濟造成的打擊，遠遠高於上次金融海嘯，同時亦反映出，全球供應鏈的問題，本來一環扣着一環十分緊密，需要配合得很好，結果卻是只要一環出事，其他都會出事，其實十分脆弱。

全球大亂，當中，美國經濟肯定會受重創，事關過去幾十年來，美國經濟主要靠壟斷高科技發展，而高科技屬於食物鏈的最頂層，下面的是其他較傳統的行業，例如製造業，此瓣美國卻是弱項，如今也正是這一瓣出事，但下面一出事，上面也難獨善其身。更慘的是，美國出事，不停印銀紙救經濟，而全球都買美債，但當地經濟不景，甚至大蕭條，其債券怎會值錢？

除了經濟結構的問題，美國今次大件事，還因處理疫情手法有問題，令疫情在當地大爆發，成為全球最多人確診，以至死亡人數最多的國家。觀乎目前走勢，美國與中國以至香港首兩個月的疫情發展大不相同，完全控制不住，如今只望能夠減低，繼而拖到疫苗面世。以美股現時企在這個水平看，市場是希望今年第三季或第四季出到疫苗，否則，如果出不到，當地經濟便要再拖，股市便要再跌。

反觀中國，先說經濟結構，既有食物鏈的最頂層，亦有下面的傳統行業等，較為全面，較為紥實；更重要的是當疫情爆發，內地管理危機的手法，肯定全球最叻，香港雖然管理手法有所不及，但控制疫情亦可謂全球最叻，兩地各有各叻。

如此看來，在今次疫情控制上，新加坡似美國，香港則似中國。新加坡新增確診出現單日過千宗，疫情可謂失控，遲早要舉手向別國「求救」，至於向哪一國求救？如前所說，美國經濟受到重創，自顧不暇，而事實上，強人至可以做慈善，至於誰是強人？

於上次中美貿易戰中，大陸十分蝕章；然而，今次新冠病毒全球大流行，中國無論在經濟表現上，抑或在抗疫表現上，都是全球最強。經此一役，美國這位全球一哥的地位肯定倒退，中國則可扳回一城。

圖：油價跌到負數，乃全世界、歷史上第一次見。

文章來源：Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生 南華集團主席《資本壹週》社長

劉若文：《資本壹週》總編輯

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