回顾上周，恒指全周跌182点，收报25978点；国指跌69点，收报8776点；上证指数升28点，收报4080点。

思格新能（6656.HK）

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

思格新能于2026年4月16日在港交所成功上市，市场关注度甚高 。自2022年5月成立至今 ，该公司在短时间内于「可堆栈分布式光储一体机」这一细分赛道跃升为全球第一，2024年市占率达28.6% 。

尽管中国近期调降部分光伏产品出口退税率，公司凭借高端定位与全球布局有效应对。在全球脱碳背景下，公司战略重心聚焦海外，公司2025年海外收入占比高达99% 。亚太地区（不含中国内地）是最大增长引擎。其中，澳洲受「家庭电池降价计划」等补贴政策驱动 ，贡献了38.33亿元人民币（下同）收入，占总营收42.6% 。欧洲则是另一核心支柱，收入占44.6% ，主要得益于与英国、爱尔兰、瑞典等市场领先分销商的深度合作 。其余收入来自北美、非洲等新兴市场。

根据招股资料，公司2025年营收实现指数级增长，达90.01亿元（同比增长576.81%） ，净利润更飙升至29.19亿元（同比增长3381.2%） 。核心产品SigenStor贡献逾90%营收 ，年度销量达3,947 MWh ，毛利率攀升至50.1% 。截至2026年2月底，公司确认订单总额已达38亿元，同比大幅增长520.4% 。

展望未来，根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，全球可堆栈分布式光储一体机出货量预计到2030年将达47.9 GWh 。公司正积极拓展全场景业务，2026年3月相继中标阿曼2 GWh大储项目，并积极拓展非洲市场。

然而，潜在风险仍需留意。上市前媒体报道华为已于2026年4月上旬，向地方知识产权局提出侵权纠纷处理请求，指控思格侵害包括逆变器控制及功率确定在内的核心专利。由于思格创始人许映童曾先后担任华为智能光伏业务总裁及升腾AI计算业务总裁、在华为服务近23年，且部分核心团队同具华为背景，事件或令市场更关注其知识产权合规、产品延续性及估值风险，但截至目前仍属待厘清事项。