回顧上週，恒指全周跌182點，收報25978點；國指跌69點，收報8776點；上證指數升28點，收報4080點。

思格新能（6656.HK）

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

思格新能於2026年4月16日在港交所成功上市，市場關注度甚高 。自2022年5月成立至今 ，該公司在短時間內於「可堆疊分布式光儲一體機」這一細分賽道躍升為全球第一，2024年市佔率達28.6% 。

儘管中國近期調降部分光伏產品出口退稅率，公司憑藉高端定位與全球佈局有效應對。在全球脫碳背景下，公司戰略重心聚焦海外，公司2025年海外收入佔比高達99% 。亞太地區（不含中國內地）是最大增長引擎。其中，澳洲受「家庭電池降價計劃」等補貼政策驅動 ，貢獻了38.33億元人民幣（下同）收入，佔總營收42.6% 。歐洲則是另一核心支柱，收入佔44.6% ，主要得益於與英國、愛爾蘭、瑞典等市場領先分銷商的深度合作 。其餘收入來自北美、非洲等新興市場。

根據招股資料，公司2025年營收實現指數級增長，達90.01億元（同比增長576.81%） ，淨利潤更飆升至29.19億元（同比增長3381.2%） 。核心產品SigenStor貢獻逾90%營收 ，年度銷量達3,947 MWh ，毛利率攀升至50.1% 。截至2026年2月底，公司確認訂單總額已達38億元，同比大幅增長520.4% 。

展望未來，根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告，全球可堆疊分布式光儲一體機出貨量預計到2030年將達47.9 GWh 。公司正積極拓展全場景業務，2026年3月相繼中標阿曼2 GWh大儲項目，並積極拓展非洲市場。

然而，潛在風險仍需留意。上市前媒體報道華為已於2026年4月上旬，向地方知識產權局提出侵權糾紛處理請求，指控思格侵害包括逆變器控制及功率確定在內的核心專利。由於思格創始人許映童曾先後擔任華為智能光伏業務總裁及昇騰AI計算業務總裁、在華為服務近23年，且部分核心團隊同具華為背景，事件或令市場更關注其知識產權合規、產品延續性及估值風險，但截至目前仍屬待釐清事項。