回顾上周，恒指全周升267点，收报26160点；国指升190点，收报8845点；上证指数升幅65点，收报4051点。

金风科技（2208.HK）

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

随着中国风电产业进入「十五五」高质量发展新阶段，政策导向正从规模扩张转向效率与技术驱动。国家发改委与国家能源局联合发布「136号文」，进一步深化新能源上网电价市场化改革，引导行业从单纯的低价竞争转向技术水平、项目收益率与资产运营能力的综合竞争 。同时，政府积极推动「人工智能+」能源场景应用，并优化发电侧容量电价机制，为风电企业向智慧运维与新能源服务化转型提供政策红利窗口 。

金风作为全球风电整机龙头，凭借连续十五年国内市场份额第一及连续四年全球市场份额第一的地位，持续推进「两海」战略（海外+海上）。据公开资料，公司在2025年国内海上风电新增装机市场份额达37.9%，位居首位；其20MW海上机组完成吊装，与16MW漂浮式机组共同刷新全球相关技术纪录，技术领先地位进一步巩固 。海外业务已覆盖49个国家，海外收入占比与毛利率持续提升，成为公司利润修复的重要驱动力 。此外，公司在绿色甲醇等新兴低碳业务领域亦取得突破，在手订单已突破75万吨，显示其向「清洁能源解决方案提供商」转型的战略布局正在逐步落地 。

根据公司2025年报资料，全年营业收入达730.23亿元人民币（同下），同比增长28.79%；归属于母公司股东的净利润约27.74亿元，同比增长49.12% 。风机及零部件业务毛利率回升至8.95%，较上年提升约3.9个百分点 。截至2025年底，公司外部在手订单合计50.49GW，其中海外在手订单9.27GW，同比增长31.83%，为未来营收成长提供较高能见度与订单支撑 。

展望2026年「十五五」规划开局之年，管理层对外部市场持乐观预期，设定年度外部销售总量目标约40GW，其中国内陆上约32GW、国内海上约2.7GW，并挑战海外销量7GW的目标 。