回顾上周，恒指全周跌416点，收报26128点；国指跌169点，收报9303点；上证指数升8点，收报3828点。

携程集团（9961.HK）

 (笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

当前旅游业逐步复苏，携程集团凭借其稳健的业务模式与策略布局，展现出长期增长潜力。根据最新财报与市场分析，携程在多个关键领域均表现亮眼，为投资者提供了信心。

携程第二季度收入同比增长 29%，达人民币 138 亿元，超出市场预期。住宿预订与交通票务分别录得 17% 和 25% 的同比增幅，反映出旅游需求持续回暖。更值得注意的是，国际业务增长迅速，携程品牌的国际酒店预订量同比增长超过 100%，显示其全球化策略初见成效。

携程积极拓展海外市场，尤其在东南亚与欧洲地区建立稳固的合作网络。透过技术创新与 AI 应用，公司提升了用户体验与营运效率，进一步巩固其竞争优势。其 App 下载量与活跃用户数持续上升，反映出品牌影响力日益扩大。

尽管短期内面临宏观经济波动与汇率压力，携程仍具备多项长期利好因素。中国出境旅游逐步恢复，国内旅游亦迎来国庆长假旺季，预计将为公司带来可观收入增长。此外，携程在供应链整合与平台升级方面持续投入，有助于提升毛利率与客户黏性。

市场普遍看好携程的长期发展潜力，认为其在旅游科技领域的领导地位与全球化布局将持续驱动业绩增长。虽然短期内可能面临政策与市场波动，但其稳健的财务结构与灵活的营运策略，为未来提供了坚实基础。

携程在旅游复苏浪潮中稳步前行，凭借创新能力与全球视野，展现出稳健的成长动能。对于寻求长期价值的投资者而言，携程无疑是一个值得关注的目标。根据彭博数据，预测公司明年市盈率19倍，相对国外龙头booking.com（38倍）、Expedia（27倍）仍然有一段距离，估值上仍有一定的上升空间。