回顾上周，恒指全周跌271点，收报23689点；国指跌135点，收报8742点；上证指数跌54点，收报3364点。

百威亚太 (1876 HK)

 (笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

恒指周五大跌逾500点，主要由于美国短期坏消息被消化，美元出现反弹导致资金短时间回笼美国所致。欧洲市场亦跟随回落。短期投资者需要继续留意俄乌局势，以及美国对于其他国家的关税政策。笔者相信特朗普刚上任不久，震荡仍然会继续出现。以特朗普上一个任期的经验推算，他将会继续一向语不惊人死不休的作风。但对市场的影响将会越来越小。投资者或许习惯了他胡言乱语之后，也就见怪不怪了。

百威亚太，为亚太地区领先的高端啤酒生产商， 拥有一系列家喻户晓的品牌，包括百威、科罗娜和哈尔滨啤酒。在亚太地区，特别是中国和韩国市场，百威亚太的高端市场份额居于领先地位。其高端及超高端产品组合有助于支撑更高的利润率，并增强其市场竞争力。

百威亚太2024年第四季度收入达到11.42亿美元（同比下降11%），符合市场预期。而息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.28亿美元（同比下降7.2%），高于分析师预期。同时，公司宣布2024财年的股息达7.5亿美元，预期2025年的股息收益率约为6%，并且股息支付率将维持2024年的水平（103%）。公司还宣布由Yanjun Cheng接任CEO及联席主席，接替Jan Craps，自2025年4月1日起正式履职。

百威亚太的盈利能力在同业中表现突出，预测市盈率约为19.6倍，稍高与竞争对手，如华润啤酒（291）15.6倍和青岛啤酒（168）15.7倍，显示市场因为其品牌效应因而给与更高的估值。同时，其股息率达到约4.66%，高于同行的平均水平，为寻求稳定股息回报的投资者提供了一个选择。

展望2025年，百威亚太在中国市场的策略重点是进一步巩固市场份额。公司将加大对核心++产品（定价人民币8至10元）的推广力度，并拓展家庭渠道的销售网络以增加品牌的市场渗透率。尽管预计2025年的销量将有健康的6.3%增长，但平均售价（ASP）可能仅会小幅上调。在韩国市场，2024年底的高端产品价格上涨（达8.1%）为2025年的收益增长奠定了基础，品牌创新活动如Cass Light Zero Sugar和Cass Lemon Squeeze预计将持续吸引注重健康的消费者的关注。对于印度市场，公司将致力于利用数字化技术提升生产效率，并通过高端化战略实现收入的稳步增长。

综合来看，百威亚太凭借其稳定的市场地位，较有吸引力的派息政策以及中国市场的潜在增长动能，为投资者提供了长期价值增长的机会。因此，百威亚太值得被投资者关注。