回顧上週，恒指全周跌271點，收報23689點；國指跌135點，收報8742點；上證指數跌54點，收報3364點。

百威亞太 (1876 HK)

 (筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

恆指周五大跌逾500點，主要由於美國短期壞消息被消化，美元出現反彈導致資金短時間回籠美國所致。歐洲市場亦跟隨回落。短期投資者需要繼續留意俄烏局勢，以及美國對於其他國家的關稅政策。筆者相信特朗普剛上任不久，震蕩仍然會繼續出現。以特朗普上一個任期的經驗推算，他將會繼續一向語不驚人死不休的作風。但對市場的影響將會越來越小。投資者或許習慣了他胡言亂語之後，也就見怪不怪了。

百威亞太，為亞太地區領先的高端啤酒生產商， 擁有一系列家喻戶曉的品牌，包括百威、科羅娜和哈爾濱啤酒。在亞太地區，特別是中國和韓國市場，百威亞太的高端市場份額居於領先地位。其高端及超高端產品組合有助於支撐更高的利潤率，並增強其市場競爭力。

百威亞太2024年第四季度收入達到11.42億美元（同比下降11%），符合市場預期。而息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為2.28億美元（同比下降7.2%），高於分析師預期。同時，公司宣布2024財年的股息達7.5億美元，預期2025年的股息收益率約為6%，並且股息支付率將維持2024年的水平（103%）。公司還宣布由Yanjun Cheng接任CEO及聯席主席，接替Jan Craps，自2025年4月1日起正式履職。

百威亞太的盈利能力在同業中表現突出，預測市盈率約為19.6倍，稍高與競爭對手，如華潤啤酒（291）15.6倍和青島啤酒（168）15.7倍，顯示市場因爲其品牌效應因而給與更高的估值。同時，其股息率達到約4.66%，高於同行的平均水平，為尋求穩定股息回報的投資者提供了一個選擇。

展望2025年，百威亞太在中國市場的策略重點是進一步鞏固市場份額。公司將加大對核心++產品（定價人民幣8至10元）的推廣力度，並拓展家庭渠道的銷售網絡以增加品牌的市場滲透率。儘管預計2025年的銷量將有健康的6.3%增長，但平均售價（ASP）可能僅會小幅上調。在韓國市場，2024年底的高端產品價格上漲（達8.1%）為2025年的收益增長奠定了基礎，品牌創新活動如Cass Light Zero Sugar和Cass Lemon Squeeze預計將持續吸引注重健康的消費者的關注。對於印度市場，公司將致力於利用數字化技術提升生產效率，並通過高端化戰略實現收入的穩步增長。

綜合來看，百威亞太憑藉其穩定的市場地位，較有吸引力的派息政策以及中國市場的潛在增長動能，為投資者提供了長期價值增長的機會。因此，百威亞太值得被投資者關注。