回顾上周，恒指全周跌213点，收报20590点；国指跌86点，收报7385点；上证指数升38点，收报3299点。

南方纳指两倍 (7266 HK)

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

社科院最近倡议发行2万亿特别国债，并成立平准基金以提振市场。这一举措旨在提供更多的资金支持和稳定市场信心，以应对目前的经济挑战。尽管如此，现有国策乏善可陈，距离大行预期的10万亿仍有相当距离。这反映了现有政策措施在规模和效果上仍未能完全满足市场需求，市场期望更大力度的政策支持来刺激经济增长。

然而，恒指目前的支持位在20000点，阻力位在21600点，加上成交低迷，短线指数未必有力再次突破，应注意回撤风险。

需特别关注即将到来的美国总统选举。选举结果可能导致美国对华政策的改变，进而对全球股市，包括香港股市，产生重大影响。中央可能会在美国总统选举结束后再出台应对措施，以应对可能出现的政策变化和市场波动。

美股方面，将会迎来业绩期，下周将会迎来Alphabet（GOOG）、超威（AMD）、微软（MSFT）、Meta（META）、苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）等连串重点企业的业绩。当中因为市况早前对经济前景表达担忧，加上市场认为人工智能的投资回报（ROI）太低，钱花了，但不能在短期取得快速增长。但根据彭博对微软本季度（2025Q1）的预测显示，市场预测本季度销售增长14.2%达到645亿美元，但因为AI研发投入的关系，导致公司的毛利率小幅度降低，毛利增长下降至10%左右。但透过今年微软在Copilot和AI PC方面的发展，业绩超出市场预期并不是太难的事情。加上微软也是OpenAI的大股东，AI热潮将会帮助这项改变世界的投资估值更上一层楼，从而间接带动微软股价。

其他几只股份方面，情况亦类似。因此在英伟达强势破顶之后，美股的科技七公主可能上演接力上涨的格局，支撑纳指进一步上涨。而微软和亚马逊等科技巨头已经在前一轮的市况调整中下跌不少有介入的机会。

纳指方面，虽然估值贵，达到32倍的市盈率，但考虑到龙头科技股的高增长、垄断性、高毛利和高权益回报，估值仍然有上涨空间，本季度发布业绩的时间不容错过。个股方面可以考虑两倍杠杆的南方纳指两倍ETF作短线部署。注意产品有一定的复合效应，因此不适合长线持有。