【今日食牛排】

Texas Roadhouse Inc. (股票代码：TXRH) 是一家专注于休闲餐饮的连锁餐厅公司，总部位于肯塔基州路易斯维尔。该公司成立于1993年，由创办人W. Kent Taylor创立。截至2024年9月24日，该公司及其加盟店在49个州、一个美国属地和10个国际市场经营了772家餐厅，其中包括713家Texas Roadhouse餐厅、48家Bubba's 33餐厅和11家Jaggers餐厅。笔者打开Texas Roadhouse在台湾分店的餐单，实在非常邪恶吸引。卖相漂亮的焗薯皮、牛排及汉堡，相信已经令很多读者明白公司的风格。

为何笔者突然介绍这只股份呢？在选股器中发现公司的技术走势非常强劲，翻查其基本面发现，一家看似普通的餐厅居然能够有非常高速的增长。公司过往数年都以超过12%的营收增长领跑行业。从数据上我们可以看到，除了疫情影响的2020和2021年之外，公司2018/19/22/23的同店销售分别为540万/470万/970万/1010万，增长态势良好。

另外，公司的开店数目亦稳步增长，除了每年平均增加3-6家的加盟店之外，自营店方面也有每年30家以上的新店开幕。

展望方面，公司预期人力成本和食材成本将会分别成长1%及4.5%。加上公司的菜单调整策略将会令销售有进一步的提振。

笔者认为有稳定的开店速度加上高速的同店销售增长，令笔者隐约嗅到墨式烧烤（CMG）的味道。墨式烧烤是一家增长快速的健康食品和烧烤餐厅。2020年到现在的总回报达到了230%，非常夸张。同样，观察这些实体经济的门店、餐厅主要观察同店销售，或许这家德州能复制模式烧烤的神话？

估值方面，虽然27倍左右的市盈率绝不便宜，但在投资者估值较为慷慨的美股，销售能达标，相信市场也会给予相应的高估值。因此笔者认为大家可能需要对这家食物非常邪恶的美式餐厅给予关注。

《南华金融集团研究部副总监　莫灏楠》