回顧上週，恒指全周跌213點，收報20590點；國指跌86點，收報7385點；上證指數升38點，收報3299點。

南方納指兩倍 (7266 HK)

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

社科院最近倡議發行2萬億特別國債，並成立平准基金以提振市場。這一舉措旨在提供更多的資金支持和穩定市場信心，以應對目前的經濟挑戰。儘管如此，現有國策乏善可陳，距離大行預期的10萬億仍有相當距離。這反映了現有政策措施在規模和效果上仍未能完全滿足市場需求，市場期望更大力度的政策支持來刺激經濟增長。

然而，恒指目前的支持位在20000點，阻力位在21600點，加上成交低迷，短綫指數未必有力再次突破，應注意回撤風險。

需特別關注即將到來的美國總統選舉。選舉結果可能導致美國對華政策的改變，進而對全球股市，包括香港股市，產生重大影響。中央可能會在美國總統選舉結束後再出台應對措施，以應對可能出現的政策變化和市場波動。

美股方面，將會迎來業績期，下周將會迎來Alphabet（GOOG）、超微（AMD）、微軟（MSFT）、Meta（META）、蘋果（AAPL）、亞馬遜（AMZN）等連串重點企業的業績。當中因爲市況早前對經濟前景表達擔憂，加上市場認爲人工智能的投資回報（ROI）太低，錢花了，但不能在短期取得快速增長。但根據彭博對微軟本季度（2025Q1）的預測顯示，市場預測本季度銷售增長14.2%達到645億美元，但因爲AI研發投入的關係，導致公司的毛利率小幅度降低，毛利增長下降至10%左右。但透過今年微軟在Copilot和AI PC方面的發展，業績超出市場預期并不是太難的事情。加上微軟也是OpenAI的大股東，AI熱潮將會幫助這項改變世界的投資估值更上一層樓，從而間接帶動微軟股價。

其他幾隻股份方面，情況亦類似。因此在英偉達强勢破頂之後，美股的科技七公主可能上演接力上漲的格局，支撐納指進一步上漲。而微軟和亞馬遜等科技巨頭已經在前一輪的市況調整中下跌不少有介入的機會。

納指方面，雖然估值貴，達到32倍的市盈率，但考慮到龍頭科技股的高增長、壟斷性、高毛利和高權益回報，估值仍然有上漲空間，本季度發佈業績的時間不容錯過。個股方面可以考慮兩倍杠桿的南方納指兩倍ETF作短綫部署。注意產品有一定的複合效應，因此不適合長綫持有。