笔者现在对于港股的状态除了迷惘，还是迷惘。

　　近几年的港股可以说是将以前的估值模型完全打破。以往大家觉得理所当然的一些KPI，已完全改变。例如中海油(00883)不跟油价、内银股不看坏帐、半导体股不看制造良率、AI公司可以不收钱提供服务，笔者真的一头雾水。

　　买股票的人，部分是投机者，但更大部分是投资者，甚至基金。投资者需要看到企业有稳定前景，才能安心将积蓄放在企业里，这个道理很简单。

　　如果企业的KPI是可以被随意改变、游戏规则可以天天不一样的话，即没有企业有稳定性可言。今天整改、明天监管、后天来个禁止营业，那大家的心思就都放在猜测政策风向，而不是怎样提升业绩了。那看基本面，还有用吗？

　　资金对现在的港股已失去信心，笔者下笔之时，还担心全日成交够不够800亿元。港股短期的确失去了关注价值，不妨稍作离开，之后再回来。

　　关于成交，有些人觉得多少可能无伤大雅，但其实这正正代表着市场对于企业的认同性。标价不代表价值，买卖双方同意价格，并且成交，才代表市场认同该价格，不然钱就可以随口说说就变出来了。低成交代表市场认同价格，参与投票的人少，自然关注度就不多了。

　　外国的月亮，似乎真的更圆。多出去看看。

《南华金融集团研究部副总监　莫灏楠》