回顾上周，恒指全周跌875点，收报17417点；国指跌367点，收报6165点；上证指数升11点，收报2982点。

本周美国将会公布PMI、新屋销售和原油库存。香港将会公布CPI。

FL南方黄金（7299）

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

笔者撰写时，恒指大跌超过400点，成交依然淡静。三中全会闭幕，未见有对于经济或香港股市的提振措施，市场早前传出取消沪港通印花税的政策只闻楼梯响，并未有实质性行动落实。形态上恒指在12/7和16/7两天的裂口上升和下跌造出了“孤岛”形态，预料短期继续走弱的几率较高。恒指或需要进行第二次探底，下一步看17000点大关有没有支撑，若下破，或许需要继续下探。

美联储主席鲍威尔表示，第二季公布的3次通胀数据下降速度符合美联储的预期，为稍后减息铺路。美联储可能不需要等到通胀回落至2%才启动减息步伐。位图现时显示9月份减息几率达到93.5%。由债息、股份板块等可以看到市场开始对减息的预期有所动作，在议息前的两个礼拜可能会继续随着减息预期修正，大家可以依据减息有利的板块作一些短线部署。

随着市场对美联储在今年9月会降息的预期不断升温，利率下降通常会增加无息资产黄金的吸引力。隔夜国际金价上涨，创下历史新高。现货黄金，盘中上涨并且突破了今年5月曾创下的高点，伦敦证券交易所的数据还显示，这是自1968年以来未经通胀调整的历史最高价。

亚洲交易时段开盘后，现货金价在这一水平附近波动，并且有走高的态势。期货方面，8月交割的黄金期货，当地时间16日，上涨1.6%，收于2467.8美元/盎司。盘中一度触及2474.5美元的历史高点。今年以来，该期货已上涨超19%。近期美国6月通胀数据放缓，加上美联储主席鲍威尔的鸽派言论，都让市场加强了对美联储即将降息的押注。CME联邦利率期货显示，现在市场已经完全消化了9月美联储会降息的预期，押注美联储会降息25个基点的概率高达91.4%，另有8.4%的概率甚至押注美联储会降息50个基点。

此外，隔夜桥水基金的创始人瑞·达利欧还发声力挺黄金，称其能有效分散投资风险，并指出黄金是一种有效的分散风险工具，这意味着如果投资者采用经典的资产组合，并且遇到了特定问题，那么最佳的投资组合中，黄金的配置应超过10%，而如果我们遭遇更大的内部和外部冲突，那么黄金会是一个更好的资产。不过值得注意，隔夜国际货币基金组织就美国的通胀前景发出了警告，认为服务业通胀依旧顽固，可能会成为降通胀路上的阻碍，这也提醒了市场可能要谨慎考虑降息预期。

我们可以考虑一下在议息前夕使用黄金ETF作为短线操作之用。黄金为不计息资产，利率下跌将会降低购买或持有黄金的机会成本。另外，美元若跟随减息预期而下跌，也会有助黄金价格上涨。

市场上有不少的黄金ETF，唯黄金价格波动较少，投资者可能需要杠杆产品来增加其波幅。因此可以考虑南方东英推出的两倍黄金看多ETF。但注意杠杆ETF产品有其复合效应，不能长线持有，只适合中短线操作。因此适合议息前的短线博弈，大家不妨留意。