回顾上周，恒指全周升81点，收报17799点；国指跌升50点，收报6382点；上证指数跌17点，收报2949点。

美国本周将会公布原油储备、CPI、首次申领失业救济金人数等。

华夏日股对冲（3160 HK）

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

港股继续闷局，成交一直处于1000亿港元上下浮动，并没有太大的突破。20天线位于18000点关口附近，最近两日已经先后两次突破失败。如果指数走势继续受制于20天线，走势将继续走弱。市场憧憬月中举行的三中全会将会公布更多刺激金融市场的措施，静待开会，方向明确后再介入市场可能是更好的选择。

美元持续走强，主要原因是市场对联准会降息的预期逐渐减弱，而美国债券收益率上升。虽然日本央行已宣布结束负利率政策，但日圆仍创新低，这让投资者感到困惑。

市场已预期日本央行将结束利率曲线控制政策，因此即使消息实现，对市场影响不大。相反，美国延后降息对市场情绪造成更大反差。

尽管如此，若美国股市大幅下跌，全球其他市场也难以幸免。短期内，美国的消费和就业数据仍然强劲，即使美元持续上涨，可能只会导致股市修正，而非系统性风险。

日圆持续疲弱，而日本股市的龙头企业多数拥有海外资产或出口导向，因此日圆的弱势对出口股有利。例如日本的蓝筹股东京电子、丰田汽车、TDK和五大商社等，都有很大部分的营收来自外地。

考虑到日圆汇率风险，投资者可以考虑一些具有对冲功能的日本股票ETF，例如在美国上市的Wisdom Tree (DXJ)或华夏日股对冲ETF（3160）。这样可以减少选股的困难，同时降低汇率风险，避免赚股价蚀汇率。华夏日股对冲ETF是以MSCI日本股票指数作为参考制定的ETF。MSCI日本的成分较日经指数有代表性，而且较为分散，更容易捕捉弱势日圆带来的效益。建议各位有关注日本的投资者可以留意日本ETF产品。