回顧上週，恒指全周升81點，收報17799點；國指跌升50點，收報6382點；上證指數跌17點，收報2949點。

美國本週將會公佈原油儲備、CPI、首次申領失業救濟金人數等。

華夏日股對沖（3160 HK）

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

港股繼續悶局，成交一直處於1000億港元上下浮動，並沒有太大的突破。20天線位於18000點關口附近，最近兩日已經先後兩次突破失敗。如果指數走勢繼續受制於20天線，走勢將繼續走弱。市場憧憬月中舉行的三中全會將會公佈更多刺激金融市場的措施，靜待開會，方向明確後再介入市場可能是更好的選擇。

美元持續走強，主要原因是市場對聯準會降息的預期逐漸減弱，而美國債券收益率上升。雖然日本央行已宣布結束負利率政策，但日圓仍創新低，這讓投資者感到困惑。

市場已預期日本央行將結束利率曲線控制政策，因此即使消息實現，對市場影響不大。相反，美國延後降息對市場情緒造成更大反差。

儘管如此，若美國股市大幅下跌，全球其他市場也難以倖免。短期內，美國的消費和就業數據仍然強勁，即使美元持續上漲，可能只會導致股市修正，而非系統性風險。

日圓持續疲弱，而日本股市的龍頭企業多數擁有海外資產或出口導向，因此日圓的弱勢對出口股有利。例如日本的藍籌股東京電子、豐田汽車、TDK和五大商社等，都有很大部分的營收來自外地。

考慮到日圓匯率風險，投資者可以考慮一些具有對沖功能的日本股票ETF，例如在美國上市的Wisdom Tree (DXJ)或華夏日股對沖ETF（3160）。這樣可以減少選股的困難，同時降低匯率風險，避免賺股價蝕匯率。華夏日股對沖ETF是以MSCI日本股票指數作為參考制定的ETF。MSCI日本的成分較日經指數有代表性，而且較為分散，更容易捕捉弱勢日圓帶來的效益。建議各位有關注日本的投資者可以留意日本ETF產品。