回顾上周，恒指全周升113点，收报18055点；国指跌升75点，收报6449点；上证指数跌34点，收报2998点。

美国本周将会公布第一季度GDP、首次申领失业救济金人数和PCE。

紫金矿业（2899 HK）

(笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

2024陆家嘴论坛将于19日上午9时开幕，活动持续两天，笔者下笔之时正值闭幕之日。本届论坛主题定为「以金融高质量发展推动世界经济增长」，探讨如何透过金融领域的改革与创新促进金融高质量发展。

中国人民银行新任行长潘功胜强调推动价格温和回升，将灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，同时保持政策的稳定性，避免过度紧缩。此外，中国证监会主席吴清宣布将推出「科创板八条」，旨在进一步突出科创板的「硬科技」特色，完善发行承销、并购重组、股权激励和交易等制度。

中国证监会主席吴清还强调引导上市公司积极主动向投资者报告信息，更好地运用现金分红和回购等方式回馈投资者。

恒指在论坛开幕之日反弹超过500点，但周四周五均出现回调，科技指数甚至已经跌穿周三低位，走势继续呈现下降趋势。

股份方面，紫金矿业宣布，将发行2029年到期的20亿美元1.0%有担保可换股债券，并配售2.51亿股新H股。债券的初始转换价为每股H股19.84元，较上日收市价16.32元溢价约21.57%。而新H股则折让5.02%，配股集资净额达38.7亿元，用于海外市场的业务营运和发展，包括并购、营运资金及一般企业用途。

首先先谈谈可换股债券（CB）的架构。可换股债券的利率较低，因此如果股价不涨的话，其实是一笔不划算的投资。现时的无风险利率就接近5%，1%收益的债券是完全没有投资价值的。认购的机构投资者对于未来股价应该是看好才会认购可转债的。虽然可转债将来会对股本造成稀释，但融资成本较低，加上市场可能会对于换股价格有一定遐想，因此一般市场对于公司发行可转债是中性看法，未必是坏事。

短线来说，股价现时站稳在配股价之上，维持强势的几率较大。估值方面，公司2024年预测市盈为14倍左右。考虑到公司产量仍然有上升，业绩在未来仍然有一定增长空间，估值亦较为可以，短线可以在不跌穿配股价的情况之下寻找机会。