回顧上週，恒指全周升113點，收報18055點；國指跌升75點，收報6449點；上證指數跌34點，收報2998點。

美國本週將會公佈第一季度GDP、首次申領失業救濟金人數和PCE。

紫金礦業（2899 HK）

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

2024陸家嘴論壇將於19日上午9時開幕，活動持續兩天，筆者下筆之時正值閉幕之日。本屆論壇主題定為「以金融高品質發展推動世界經濟增長」，探討如何透過金融領域的改革與創新促進金融高質量發展。

中國人民銀行新任行長潘功勝強調推動價格溫和回升，將靈活運用利率、存款準備金率等政策工具，同時保持政策的穩定性，避免過度緊縮。此外，中國證監會主席吳清宣佈將推出「科創板八條」，旨在進一步突出科創板的「硬科技」特色，完善發行承銷、併購重組、股權激勵和交易等制度。

中國證監會主席吳清還強調引導上市公司積極主動向投資者報告資訊，更好地運用現金分紅和回購等方式回饋投資者。

恆指在論壇開幕之日反彈超過500點，但週四週五均出現回調，科技指數甚至已經跌穿週三低位，走勢繼續呈現下降趨勢。

股份方面，紫金礦業宣布，將發行2029年到期的20億美元1.0%有擔保可換股債券，並配售2.51億股新H股。債券的初始轉換價為每股H股19.84元，較上日收市價16.32元溢價約21.57%。而新H股則折讓5.02%，配股集資淨額達38.7億元，用於海外市場的業務營運和發展，包括併購、營運資金及一般企業用途。

首先先談談可換股債券（CB）的架構。可換股債券的利率較低，因此如果股價不漲的話，其實是一筆不划算的投資。現時的無風險利率就接近5%，1%收益的債券是完全沒有投資價值的。認購的機構投資者對於未來股價應該是看好才會認購可轉債的。雖然可轉債將來會對股本造成稀釋，但融資成本較低，加上市場可能會對於換股價格有一定遐想，因此一般市場對於公司發行可轉債是中性看法，未必是壞事。

短線來說，股價現時站穩在配股價之上，維持強勢的幾率較大。估值方面，公司2024年預測市盈為14倍左右。考慮到公司產量仍然有上升，業績在未來仍然有一定增長空間，估值亦較為可以，短線可以在不跌穿配股價的情況之下尋找機會。