回顧上週，恒指全周跌357點，收報25606點；國指跌140點，收報8551點；上證指數跌22點，收報4113點。

中創新航（3931.HK）

(筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

新能源電池商中創新航近日發佈多項關鍵數據，顯示其在激烈的市場競爭中展現出強大的增長韌性與供應鏈突破能力，成為行業關注焦點。

公司2025年全年總收入達444.00億元人民幣（下同），較去年同期大幅增長60.0%；期內利潤20.95億元，同比增長達148.4%，淨利率由3.0%提升至4.7%。經營現金流表現亮眼，達101.60億元，同比增226.4%，反映公司盈利質量持續提升，資金回籠能力顯著增強。進入2026年，增長持續，第一季度營業收入錄得118.04億元，同比增長71.2%；歸母淨利潤為3.73億元，同比增長62%，增速在同行業中位居前列。

在中國「雙碳」政策驅動下，國家持續支持船舶電動化、低空經濟及機器人等新興市場，為電池企業打開「第三增長極」。然而，國際環境轉趨複雜，歐盟等地區實施的關稅壁壘或法案，對企業海外產能建設及出口帶來一定地緣政治風險，公司正透過葡萄牙等海外工廠佈局積極應對。

中創新航在高端客群開發上取得重大里程碑。公司產品已通過華為「巨鯨」電池平台標準認證，成為鴻蒙智行多款新車型的核心供應商。同時，公司成功入選小米汽車旗下增程SUV車型的電池供應商，預計供應比例約40%。華為與小米的相繼加入，進一步驗證公司產品在高端市場的競爭力，前五大客戶依賴度亦由2023年的71%持續降至2025年的51%，客源結構顯著改善。

目前中創新航動力電池裝機量排名全球第四、國內第三。公司維持2026年180-200GWh的出貨目標，產能處於滿產狀態。技術方面，公司已量產5C超充電池，並研發出450Wh/kg全固態電池。憑藉與豐田、大眾及小鵬匯天（低空飛行器業務）等頂尖客戶的深度合作，中創新航在高質量發展的道路上前景清晰。