回顾上周，恒指全周升223点，收报24319点；国指升78点，收报8687点；上证指数升37点，收报3510点。

敏实集团（425.HK）

 (笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的证券的任何及相关权益。)

南华金融副主席张赛娥–香港证监会持牌人士

在汽车零部件行业稳步发展的敏实集团，透过现地化生产策略与积极拓展新兴科技领域，正逐步巩固其全球竞争优势。在2024年上半年，敏实集团的收入结构中，塑件占25.6%、金属饰条22.9%、电池盒21.6%、铝件21.4%、其他业务13.7%，而对销项目为-5.2%；相比2023年全年，电池盒占比显著上升，从17.2%增至21.6%，反映公司电动化布局成效逐渐显现。

根据最新财报，公司于2024年录得收入231.5亿元人民币，同比成长12.8%；归母净利润达23.2亿元，同比跃升21.9%。毛利率改善至28.9%，主要得益于电池盒与塑件业务的利润上升，降本增效成果明显。

公司海外业务表现不俗，收入达138.2亿元，同比增幅高达22.1%，占比已超过整体营收的六成。透过推进北美、欧洲等地的现地化生产。将厂房分散到世界不同地方有助公司控制关税与地缘政治的不确定性，同时提升了当地产品竞争力。全球各地工厂持续优化运营效能，标杆工厂的管理模式更被积极推广。

在业务拓展方面，敏实不断推动智能化与电动化产品创新，电池盒、底盘结构件与智能外饰件等核心业务板块均保持高速增长。电池盒业务更获多家国内外主流车企的订单支持，随着新产线投产与规模效益释放，整体毛利率有望突破30%。

更令人期待的是公司前瞻性地布局了人形机器人、eVTOL低空飞行器及汽车无线充电等新兴领域。相关产品已进入送样阶段，并与多家业界领导企业展开合作，为智能汽车之后的第二增长曲线布局。

财务方面亦传递出积极讯号。今年资本开支下调逾40%，公司已度过高投入阶段，未来将聚焦设备升级与柔性化改造。现金流改善使公司能够恢复派息并实施股份回购。

估值层面，公司预计未来三年每股盈利稳步上升，根据彭博预测，PE估值2026年有望降至7.6倍水平，目前股价有一定上升空间。综合其稳健的财务表现、积极的科技拓展与全球化布局，敏实集团可望成为值得关注的长线成长股。