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螞蟻正整改 解決兩難題 內房續停牌 對股民不公

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2023年01月12日 星期四 上午9:00

吳老闆週記(1月12日)

螞蟻正整改 解決兩難題

內房續停牌 對股民不公

.通關初期人流不會太多,估計大約一個月後,才會慢慢恢復。

.螞蟻整改,將解決馬雲「由無到有」及「以小控大」的情況。

.內房脫困,債券繼續交易,股票卻仍停牌,對小股東不公道。

中港終於免隔離通關,北上方面,根據個人在飛機上所見,主要還是從海外經香港回國者;至於陸路,觀乎新聞報道,名額亦不爆滿。這情況短期內相信將持續,皆因一來內地春節並無特別玩意好玩,二來現時返上去的,大部分是回鄉探親,若要多人,就要等旅行社組織到旅行團,而這需要時間。

南下方面,暫時也不會有太多人來港。皆因內地居民來港,要向公安機關申請《往來港澳通行證》,這亦需時。以南京為例,聽聞要簽發突如其來增加的申請,就要二、三十日,一下子處理不了這麼多。

農曆年後  打通瓶頸

正是礙於這些瓶頸,中港即使免隔離通關,初期的人民往來都不會太多;估計大約一個月後,即過了農曆新年,打通了這些瓶頸,人民往來才會慢慢恢復。淨計香港機場,要由3萬員工增聘回疫前的10萬,3個月也未必能做到。

反而春節期間的內地遊,則會十分暢旺。事實上,內地市面現時已十分暢旺,通街都是人,食肆要排隊。因此,本欄再次重申,內地經濟將反彈得很急,全年增速肯定不止5%,隨時達到8%以上;同時,人民幣會轉強,美元則會下跌,且看瑞士法郎已率先上升,新加坡元亦然。

螞蟻整改  斷絕獨大

除了通關,過去一週另一宗較矚目的新聞,就是螞蟻集團上週六(7日)宣布整改股權架構;在新架構下,任何直接或間接股東單一或共同控制螞蟻集團的情形將不再存在,當中包括創辦人馬雲。

集團必需走這一步,皆因馬雲的「由無到有」,以及「以小控大」,兩個情況均是內地不能容許的。先說「由無到有」,撇開透過阿里巴巴(09988)持有螞蟻的股權,淨計馬雲持有34%的「杭州雲鉑投資」,控制着的兩大員工持股平台合共持有53.46%螞蟻,便相當於間接持有18.17%股權,而螞蟻估值逾1萬億人民幣,馬雲身家豈非多達2,000億?但這全靠財技搞出此股權架構所得來。在新架構下,馬雲只持有20%「杭州星滔企業管理」,從而只控制着一個持有31.04%螞蟻的員工持股平台,換句話說,馬雲的間接持股,便大幅降至6.21%。

至於「以小控大」,根據舊有架構,由於三位合共持有「杭州雲鉑投資」餘下66%股權的股東,跟馬雲是一致行動人士,換句話說,馬雲實際擁有螞蟻53.46%股權的表決權,一人獨大。在新架構下,與馬雲合股「杭州星滔企業管理」的,則是4位獨立的自然人,因此,馬雲難再一人話事。

整改之後,螞蟻或會引入內地基金成為股東,相信合計股權將會多過大股東阿里巴巴。其實,螞蟻上市絕對是件好事,始終,其經營模式全球絕無僅有,不過,相信有排未能成事。

內房脫困  仍未復牌

最後一提的是,中央一系列措施幫助房地產企業脫困,為何一眾已停牌很長時間的內房股,仍然未能復牌?銀行有人保護,債主有人保護,無辜的小股東卻無人保護?

值得注意的是,相關債券還在交易,想賭的人可以賭,輸錢的人可以賣;反觀股票,為何卻要長期停牌,以致想買的投資者無得買,等錢使的小股東無得沽貨套現?

尤其是相關企業並非犯法,一切只是商業行為,借大了,賭輸了。因此,港交所及證監會應考慮,只要根據條例披露指定資料,有關內房就能復牌,否則對小股東極不公道。

香港樓市方面,上週五(6日)截標的赤柱環角道豪宅地皮流標,因為地價標金未達政府所定底價,個人認為,這非反映發展商看淡豪宅後市,而是入標的4個財團,以為可執死雞,以致出手太低。

南華證券錢莊

港股果然升勢有餘未盡,過去一個星期,恒指累計上升643點,相當於3.1%,本週三(11日)收報21,436點,已企穩於21,000點樓上;國指跑贏大市,上升3.5%,相當於245點,收報7,311點,亦企穩於7,000點樓上;科指跑輸大市,只升2.7%,相當於120點,收報4,547點。大市成交金額仍不算大,甚有乾升的況味,估計港股還有得升,起碼升到農曆新年前。

全球股市走勢反映市場預期美聯儲的加息步伐將放緩。而事實上,當地最新公布的12月工人時薪,按年升幅收窄至4.6%,低於11月向下修定的4.8%之餘,更遠低於預期的5%,反映通脹壓力可能減弱。

每週焦點股份——阿里巴巴(09988)

螞蟻集團上週六(7日)發公告指,主要股東擬對集團股東上層結構進行調整,當中主要安排包括:

馬雲終止與3名人士的一致行動關係;

馬雲與4名自然人合股「杭州星滔」,透過一個員工持股平台,持有04%螞蟻股權;

上層股份表決權分布在10名自然人手中,並已承諾獨立行使,不與任何其他方達成任何形式的一致行動安排,不單獨或與任何其他方共同謀求對於螞蟻集團的控制權。

此外,集團計劃引入第五名獨立董事,實現董事會中獨立董事過半數。同時,集團相關管理層成員不再擔任阿里巴巴合夥人,進一步提升公司治理的透明度和有效性,強化與阿里巴巴集團的隔離。

消息一出,在市場憧憬螞蟻已渡過受加緊監管的難關,將重啟上市計劃下,阿里巴巴(09988)本週一(9日)急彈8.7%,翌日回一回氣,本週三(11日)進一步上升,至112.9元的6個月高位;由1月份起計,則已累升30.9%。

文章來源:Capital 資本平台

吳鴻生:南華集團主席

劉若文:資本平台顧問

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