回顧上週，恒指全周升519點，收報19584點；國指升210點，收報7108點；上證指數升73點，收報3241點。

九興控股 (1836 HK)

 (筆者張賽娥小姐及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

南華金融副主席張賽娥–香港證監會持牌人士

美國勞工統計局（BLS）最近公佈的數據顯示，12月份的消費者物價指數（CPI）環比上升0.4%，同比增長2.9%，符合市場預期。這表明通脹增速持續放緩，為2024年的通脹走勢劃上了一個平穩的句點。更具指標意義的核心消費者物價指數（剔除波動較大的食品和能源價格）顯示，12月份核心CPI同比增長3.2%，略低於11月的3.3%，也低於市場預期的3.3%。核心CPI環比增長0.2%，低於預測的0.3%。

儘管核心CPI數據有所回落，但仍高於美聯儲設定的2%通脹目標，顯示出通脹壓力的消退進程尚未完全完成。但低於預期的通脹導致減息的預期重現，原來高企至4.7%的美國10年期債息回落至4.6%的位置，導致美元出現小幅度回落，各國股市應聲反彈。但需要注意，美元仍然處於強勢之中，將會繼續影響新興市場表現，中港股市或許還未迎來反彈的契機。

九興控股從事設計、開發及製造鞋履產品。公司業務向好，公司擁有大量知名品牌客戶，不限於體育用品，而高端奢華鞋履產品也有覆蓋。目前，奢華品牌客戶包括 Balenciaga、Jimmy Choo 和 Prada 等；時尚品牌客戶有 Cole Hann、Tory Burch 和 Michael Kors 等。此外，公司還積極拓展手袋及配飾業務，為奢華及高端時尚品牌提供全面解決方案的一條龍服務，預計未來將有助提高鞋履製造業務的訂單穩定性和利潤率。

公司2024年中期業績顯示，集團收入增長7.5%，達到7.7億美元，毛利率達到25.8%，繼續維持利潤率增長達到270基點。雖然平均單價下跌4.4%，但出貨量上漲導致收入仍然有所上漲。另外，公司派息和回購方面非常慷慨，公司計劃於三年內透過特別股息和股票回購向股東返還1.8億美元，支撐股價上漲。

估值方面，公司預測2025年市盈率10.3倍，疊加算上特別股息的股息率達到14.3厘，估值非常吸引，投資者不妨留意。